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El Tesoro compra a la banca sólo el 42% de lo previsto

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Adquiere 2.155 millones en activos a 23 bancos y cajas, frente a los 4.562 millones solicitados en sus peticiones.

El ministro de Economía y Hacienda, Pedro Solbes. EFE

E. Contreras / J. Mas

La Caixa, primera caja de ahorros y tercera entidad financiera del país, dio ayer un paso al frente. Anunció su participación en la primera subasta de liquidez puesta en marcha por el Gobierno para suplir momentáneamente a unos mercados mayoristas e interbancarios congelados a la hora de facilitar fondos a bancos y cajas. Paradógicamente, la caja acudió, formuló su oferta y se quedó fuera.
   
En conjunto participaron 28 entidades (no ha prosperado la voluntad de las cajas de ir en bloque) y formularon 70 ofertas por  4.562 millones de euros, cerca de los 5.000 millones que el Tesoro estaba dispuesto a comprar. Sin embargo, aceptó sólo 51 ofertas de 23 entidades y por 2.115 millones, apenas el 42,3% del presupuesto.
¿Por qué la participación y, sobre todo, la adjudicación ha sido relativamente baja?




Sentimiento del mercado: “Hay precaución extrema. La percepción que hay es que si sales y no se entiende por bien los clientes, se puede provocar un pánico sin fundamento que te perjudique”, decían desde una entidad que decidió no acudir.

Confianza en el precio. En el mercado se daba por hecho que el Tesoro aceptaría ofertas con rentabilidades a partir del 3%. Tiene, obviamente, que comprar los activos a un precio inferior del que cuesta al Erario público emitir su propia deuda y asegurarse un plus de “comisión” para autofinanciar el fondo. ¿Y qué ha ocurrido? El Tesoro fijó el tipo de corte o marginal en el 3,150% (el 3,339% fue el medio ponderado). Las ofertas inferiores al 3,15% no prosperaron.

Incentivo de la segunda puja. Bien por el factor psicológico (“que otro rompa el hielo”) o por las condiciones del concurso, algunas entidades esperan a la siguiente puja. Será el 11 de diciembre. Uno de los mayores atractivos del siguiente concurso es que la subasta ya decidida ha sido para activos titulizados y con pacto de recompra. Es decir, el Fondo adquiere temporalmente cédulas, bonos de titulización de cédulas o bonos, todos ellos sobre créditos o hipotecas y la entidad dispondrán de hasta dos años para recomprarlos a los intereses fijados. No vale cualquier tipo de crédito, sólo aquellos concedidos con posterioridad al 1 de agosto de 2007, fecha de eclosión de la crisis.

Próxima, sin plazo. En la puja de diciembre, el presupuesto será de 7.885 millones (los 5.000 millones iniciales más los 2.885 millones que no se comprometieron ayer). Una de las condiciones más atractiva es que la compra será firme y sin compromiso de recompra. Desde el sector se multiplicaron ayer las voces que critican que se utilice el sistema de subastas de la deuda pública. Las cajas ya demandaron que el Tesoro comprase los activos de manera directa, tras fijar un precio en función de la calidad crediticia de los activos y no de otras ofertas.

Tipo de interés. Las expectativas en una rebaja futura del precio del dinero, podría hacer que alguna entidad prefiera también esperar para pagar luego rentabilidades inferiores.