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La bolsa tiene cuerda para rato. Descubra su potencial oculto

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El 70% de los valores del índice tiene un recorrido superior al 10%, mientras el 30% podría subir más del 20%. Sólo cinco cotizan por encima del precio objetivo.

REUTERS

A. Ledo / R. Martínez

Madrid. El Ibex ha alcanzado los 14.000 puntos. Y lo que es mejor: se mantiene sobre ellos pese a los problemas que azotan la economía mundial. Rebrotes inflacionistas que llevan a mantener tipos en Europa e incluso a pensar en subirlos en EEUU; una clara desaceleración del consumo; ampliación de las restricciones al crédito en cuantía y extensión, hasta afectar no sólo a las entidades financieras sino al tejido empresarial; constante revisión a la baja de los beneficios, etc.

“A pesar de las dificultades, los mercados están aguantando de manera estoica”, señalan en Oddo Securities. Aunque existe una explicación: la criba indiscriminada en la renta variable ha llevado a muchos valores a precios casi irrisorios.

Clara infravaloración

La mayoría de las compañías del Ibex presenta una clara infravaloración frente al precio objetivo de la media del consenso, con la excepción de cinco valores (ver cuadro), pero Esther Martín, analista de InterMoney, matiza que “muchas casas tendrán que revisar a la baja esas valoraciones, actualizando las expectativas de crecimiento futuras a los nuevos crecimientos del PIB”. Por lo tanto, aconseja tener cuidado a la hora de estudiar el potencial de revalorización.

Aunque aparentemente la mayoría de los valores parecen una atractiva inversión tras las caídas de los últimos meses, Martín aconseja ser muy selectivo y evitar los sectores mas expuestos a la evolución del ciclo económico, como el bancario, construcción, televisión, medios etc, que pueden seguir dando sorpresas negativas este año.

“A corto plazo, somos muy cautos. Creemos que la bolsa sigue sin descontar la magnitud real de la crisis”, señala Martín, pero para el largo plazo recomienda valores como Cintra, Abertis, BME, Ferrovial, ACS y BBVA.

El tirón de los grandes

Más optimista, el director del departamento de análisis de M&G Valores, Nicolás López, reconoce que hay un cierto proceso de revisión a la baja de estimaciones que puede dejarse sentir en los precios objetivos, pero no espera que se produzcan muchos ajustes entre los grandes valores, que, en definitiva, son los que tiran del conjunto del mercado.

“Los resultados de los blue chips están aguantando. Son las pequeñas, con menos influencia en el mercado, las que están siendo castigadas por la desaceleración económica y no sería extraño que les pasase factura. Con todo, tendría un escaso impacto en la evolución bursátil”, afirma el experto.

Mientras tanto, hay valoraciones que desvelan potenciales de auténtico escándalo. Casi el 70% del Ibex tiene un recorrido superior al 10%, mientras el 30%, podría subir más del 20% hasta sus valoraciones por fundamentales.

Vía libre para las autopistas

El descuento más destacado es el de BME, con un recorrido del 44,5% hasta su precio objetivo medio (ver apoyo). Le siguen otros dos grandes castigados por el mercado en lo que va de año: Telecinco y Abengoa, para inmediatamente después situarse las dos concesionarias. Tanto Cintra como Abertis se enmarcan en un sector defensivo y cotizan con un descuento del 30%. “Aunque a corto, Abertis se perfila como mejor inversion, por su cartera de concesiones más madura y mayor rentabilidad por dividendo, la excelente posicion de Cintra en EEUU y la vida útil de sus concesiones (media de 74,7 años) le otorgan atractivo a largo plazo”, explica Esther Martín.

En el lado contrario predomina la banca pequeña. Sólo cinco compañías cotizan por encima de sus valoraciones, tres de ellas —Banco Sabadell, Banco Popular y Bankinter— son entidades de sesgo doméstico.