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El fuerte avance del euríbor sólo beneficia al que deje el ahorro en el banco

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La expectativa de subidas de tipos dificulta aún más la captación de fondos a la banca y encarecerá los créditos.

El Euríbor suma y sigue: marca un nuevo máximo diario. EFE

E. Contreras

No se descarta que podamos decidir variar los tipos. No digo que sea seguro, pero es posible que se modifiquen los tipos en julio”. Con este "no, pero sí", Jean Claude Trichet abría el jueves pasado la puerta a un encarecimiento del precio del dinero en Europa. Ha pasado una semana y la simple posibilidad del alza de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE) mantiene expectante y perpleja a buena parte de la comunidad financiera.

 ¿Es razonable un endurecimiento del precio del dinero en la actual coyuntura? ¿Y prudente ir preparando el mercado con tal aviso? A buen seguro, el presidente del BCE no pudo negar que la opción está ahí para frenar una inflación descontrolada, pero en el sector financiero lamentan el momento en el que realiza la insinuación. "Hubiera sido mejor que no lo anticipase y simplemente que lo haga o no cuando toque", se quejaba ayer el responsable de Tesorería de un banco extranjero que opera en España. Sin quererlo, Trichet destapó la caja de los truenos. Lo constata el inmediato desplome de las bolsas y el euríbor, que tras permanecer estacionado durante un tiempo en el 5%, galopó en una sola sesión por encima del 5,4%.

 El indicador al que se referencian la mayoría de las hipotecas en España se calcula con la tasa media a la que los 50 mayores jugadores bancarios ofrecen cada día sus fondos en el interbancario a otras entidades financieras. Las últimas referencias (ayer la fijó en el 5,432%) superan en 1,43 puntos al 4% en el que se encuentra fijado el precio del dinero en la eurozona, frente a los 0,50 puntos en los que lo excedía antes de estallar la crisis.

Pagar el triple
¿Por qué se ha triplicado el diferencial? La desconfianza en prestar fondos sin saber la capacidad de devolución de la entidad que los toma y el deseo de guardar la liquidez excedentaria por si el banco la necesita más adelante es lo que explica ese súbito encarecimiento.

 La repercusión inmediata es la menos deseada: se incentiva a las entidades financieras a acudir aún más a la ventanilla del BCE porque allí pueden tomar todavía el dinero al 4%. Otro efecto indeseado es que a la banca le sigue saliendo a cuenta coger fondos a plazos muy cortos, tras haberse puesto por las nubes el euríbor a un año. El indicador anticipa que el BCE subirá el tipo de interés 0,50 o 0,75 puntos, hasta alcanzar el 4,5-4,75% antes de 2009. En principio, un escenario de tasas elevadas sería favorable para las cuentas de las entidades en condiciones normales.

Retribuir mejor al cliente
No así en la situación actual. Como la banca necesita sacar fondos para mantener abierto el grifo del crédito y emitir títulos exige pagar una rentabilidad del euríbor más el 0,84% (era el 0,20% antes de desencadenarse las turbulencias financieras), el recurso más directo es seguir captando dinero de clientes.

 Es decir, pelearse con mayor fiereza por los fondos de los ciudadanos, que son los beneficiados a corto plazo de esta inédita coyuntura. "Eso si tienen capacidad para ahorrar cuando paguen la cuota de sus hipotecas", ironizaba otro responsable del mercado monetario de un banco mediano.

 Y es que la nueva subida del euríbor eleva en casi 1.000 euros al año la hipoteca tipo de 150.000 euros a 25 años. Habida cuenta de que el endeudamiento supone ya el 120-130% del Producto Interior Bruto (PIB) frente al 20% que representaba a principios de los años noventa, el margen para ahorrar se encuentra muy estrangulado.

 En resumen: el canal más directo para captar dinero es el particular, pero levantar esos fondos a otra entidad financiera obliga a ofrecer mayores retribuciones cuando los depósitos ya ofrecen rentabilidades históricamente altas. Lo sufrirán las cuentas de la entidad, explica otro experto en mercados.

 Y es que una subida de tipos o el mismo encarecimiento del euríbor se traslada de manera inmediata a la rentabilidad de los productos de ahorro, mientras que tarda "entre dos y tres trimestres" en llegar a las hipotecas. Seis o nueve meses de diferencia en los que el banco paga más por el dinero de sus clientes, sin poder aplicar la subida al crédito para vivienda, en detrimento del margen financiero y el beneficio.