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¿Quién sale ganando con la caída del euro?

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La apreciación del dólar beneficia a compañías españolas como Grifols, Acerinox, Gamesa, Abengoa, CAF o BBVA, cuyo negocio está más expuesto a la moneda norteamericana.

¿Quién sale ganando con la caída del euro?

Alicia M. Serrano

Madrid. La caída histórica del euro, que el pasado viernes se depreció casi un 2% y ayer perdió, por primera vez desde el 26 de febrero, los 1,5 dólares (a 1,4991), ha puesto los dientes largos a las compañías europeas cuyos ingresos y ventas están más ligados a la divisa estadounidense. Si en los últimos meses sus resultados se han visto lastrados por la conversión a euros de un altísimo porcentaje de negocio vinculado al dólar, ahora las tornas se invierten. En España, suenan nombres de firmas como Grifols, Gamesa, Abengoa o BBVA, con más de un 15% de sus ingresos generados en el área dólar.

Con todo, las grandes ganadoras están en el resto de Europa. Firmas como el grupo belga Delhaize —con el 70% de su ebit generándose en Norteamérica— mejorarán sus cuentas, así como la aseguradora Aegon, British Airways, la firma de lujo Tiffany, la distribuidora Ahold o la tecnológica Thomson. En todas ellas, más de la mitad de su negocio se produce en territorio norteamericano (ver cuadro).

Aunque la exposición es menor en las empresas españolas, también habrá quien aproveche la oportunidad. Entre ellas, la farmacéutica Grifols, que generó el 33,5% de sus ingresos de 2007 en EEUU, y Acerinox, con casi un 40%. Sin embargo, en Inversis advierten sobre el negativo efecto que tendrá en las ventas de la acerera la caída del precio de las materias primas.

Las otras beneficiadas serán Abengoa —con un 15,3% de sus ingresos ligados a Norteamérica— y Gamesa, con más de un cuarto. Junto a Indra o Iberdrola Renovables, la tendencia se dejará notar en las concesionarias como Abertis y Cintra, ésta por la autopista que une Chicago y Canadá. Entre los grandes brilla BBVA, con un 15,6% de sus ingresos procedentes de México y EEUU. “Su expansión se ha centrado más en Norteamérica que la de Santander, que ha mirado más al sur”, dice Inversis.

La hora de las exportadoras

Así pues, las grandes exportadores están en el punto de mira, pues la tregua del euro incentivará las compras. En España, los expertos señalan a CAF, aunque coinciden en que los triunfadores serán gigantes europeos de la talla de EADS, así como BMW en el sector automovilístico o LVMH en el de lujo, junto a las grandes farmacéuticas y tecnológicas. Según Pablo Suárez, de Inversis, las firmas francesas más ligadas a EEUU, como Alstom, sacarán más provecho que las alemanas, más orientadas a la zona euro.

La tendencia seguirá

Europa seguirá pendiente de la evolución de su divisa, de cuya depreciación es responsable el BCE. “Las palabras de Trichet dieron el pistoletazo de salida, al dejar entrever un estrechamiento del diferencial de tipos”, explica Álvaro Rodríguez, de Oddo Securities. Inversis añade la mejora de perspectivas macro en EEUU, algo de lo que dependerá la continuidad de la tendencia. “El euro debería seguir depreciándose porque sigue caro por fundamentales, si bien en términos técnicos podría encontrar resistencia en 1,47”, explican. Según Oddo, también pesará el crudo, “pues su caída apoya la revalorización del dólar”.