BlackRock-GIP vende su 11,4% en Naturgy y marca un nuevo equilibrio entre CriteriaCaixa e IFM
El fondo estadounidense BlackRock-GIP ha decidido poner fin a una década en el capital de Naturgy con la venta acelerada del 11,4% que todavía mantenía en la gasista, una operación que podría situarse en torno a los 3.000 millones de euros dependiendo del precio final de colocación.
Este movimiento cierra definitivamente la etapa del fondo en la energética española y abre la puerta a una nueva reordenación del poder accionarial, con CriteriaCaixa e IFM como posibles protagonistas.
Desde Negocios TV hemos preguntado tanto a Naturgy como a CriteriaCaixa por estos movimientos. Fuentes de Naturgy han señalado que no realizan comentarios sobre sus accionistas, mientras que CriteriaCaixa también ha declinado pronunciarse sobre un posible interés en el paquete accionarial que ha salido al mercado.
BlackRock-GIP culmina su salida tras diez años en Naturgy
El fondo Global Infrastructure Partners (GIP), actualmente controlado por BlackRock, ha comunicado a la CNMV su intención de vender el 11,4% que aún conserva en Naturgy mediante una colocación acelerada dirigida a inversores cualificados.
La operación está siendo coordinada por JPMorgan y Goldman Sachs y llega después de que el fondo iniciara su desinversión en diciembre de 2025, cuando colocó un primer paquete del 7,1% del capital.
Con el cierre reciente de Naturgy en torno a los 26,7 euros por acción, el paquete estaría valorado en cerca de 3.000 millones de euros, aunque en este tipo de colocaciones suele aplicarse un descuento cercano al 5% para facilitar la entrada de inversores institucionales.
GIP entró en el capital de Naturgy en 2016, cuando adquirió un 20% del capital comprando un 10% a CriteriaCaixa y otro 10% a Repsol, a un precio de 19 euros por acción.
Tras casi una década en el accionariado, el fondo logra plusvalías cercanas a los 1.200 millones de euros, sin contar los dividendos percibidos durante estos años.
Nuevo equilibrio accionarial en Naturgy
La salida de GIP se produce tras un año de intensos movimientos corporativos en Naturgy, que han transformado el mapa accionarial de la compañía.
Antes de esta operación, el accionariado estaba liderado por CriteriaCaixa, con algo más del 26% del capital, seguido por el fondo australiano IFM, con aproximadamente el 15,2%.
Por detrás se sitúan CVC, con cerca del 13,8%, y Corporación Alba, con algo más del 5%.
La colocación del 11,4% de BlackRock-GIP introduce un volumen significativo de acciones en el mercado, lo que podría facilitar nuevos movimientos de los accionistas actuales para reforzar posiciones.
CriteriaCaixa e IFM podrían reforzar su presencia
En el mercado se considera que CriteriaCaixa o IFM podrían aprovechar esta operación para aumentar su participación en la energética.
Para CriteriaCaixa, holding inversor de la Fundación La Caixa, Naturgy es uno de sus activos estratégicos más importantes, junto con CaixaBank, ya que los dividendos de ambas compañías son fundamentales para financiar la obra social de la fundación.
Actualmente, Criteria controla algo más del 26% de Naturgy, y el mercado no descarta que pueda intentar acercarse al 30% del capital. No obstante, superar ese umbral obligaría al holding a lanzar una OPA por la totalidad de la compañía.
Por su parte, el fondo australiano IFM mantiene desde hace años el objetivo de superar el 22% del capital. El fondo entró en Naturgy en 2021 mediante una OPA parcial por el 22,69%, aunque solo logró hacerse con algo más del 10%.
Desde entonces ha seguido comprando acciones hasta alcanzar el 15,2% actual, y la nueva liquidez generada por la salida de GIP podría facilitar nuevos movimientos.
Impacto en el consejo de administración
La salida definitiva de BlackRock-GIP también tendrá consecuencias en el consejo de administración de Naturgy.
El pasado 19 de febrero, la compañía acordó una remodelación del consejo para reflejar la nueva composición accionarial. En ese momento se decidió que GIP pasara de tres a dos consejeros, mientras que IFM aumentaba su representación de dos a tres miembros.
Con la salida total del fondo estadounidense, ahora quedarán vacantes dos puestos en el consejo, que podrían destinarse a consejeros independientes o a reforzar la representación de alguno de los accionistas principales.
Este proceso se produce en un momento en el que las relaciones entre CriteriaCaixa e IFM han evolucionado. Tras años de tensiones desde la OPA parcial lanzada por IFM en 2021, ambas partes han mostrado una mayor sintonía en los últimos meses, evidenciada en el acuerdo para ampliar la representación del fondo australiano en el consejo.
La salida de GIP podría marcar el camino a CVC
El movimiento de BlackRock-GIP también podría abrir la puerta a futuras desinversiones de otros fondos presentes en el capital, especialmente CVC, que entró en Naturgy al mismo precio que GIP cuando adquirió la participación restante de Repsol.
Tras casi una década de inversión, CVC también ha cumplido el ciclo habitual de maduración de este tipo de participaciones, por lo que el mercado interpreta que podría seguir un camino similar en el futuro.
En cualquier caso, la venta del 11,4% de Naturgy supone un nuevo capítulo en la reconfiguración del capital de la energética, en el que los movimientos de CriteriaCaixa e IFM serán determinantes para definir el equilibrio de poder dentro de la compañía en los próximos meses.
