El Ministerio de Economía trabaja en una modificación legislativa que podría abrir la puerta a que empresas cotizadas en España negocien simultáneamente sus acciones en mercados internacionales fuera de la Unión Europea, especialmente en Estados Unidos. La información, adelantada por Expansión, cobra especial relevancia en pleno contexto de mercado, donde la posible integración entre Puig y Estée Lauder vuelve a situar el foco sobre la necesidad de una cotización dual entre BME y Wall Street.

La reforma busca facilitar la doble cotización en España y Estados Unidos.

Según la información publicada por Expansión, el Gobierno prepara un ajuste del Real Decreto 814/2023, relativo a instrumentos financieros, admisión a negociación y registro de valores, con el objetivo de aclarar el funcionamiento de las compañías con cotización simultánea en distintos mercados.

La modificación permitiría que empresas del Ibex o de la Bolsa española puedan tener sus títulos negociados al mismo tiempo en Bolsas y Mercados Españoles (BME) y en plazas como la Bolsa de Nueva York (NYSE).

La medida evitaría nuevas dudas regulatorias como las que surgieron en el caso Ferrovial, cuya salida a Países Bajos y posterior salto a Wall Street reabrió el debate sobre la competitividad del mercado español.

Uno de los puntos clave de la reforma sería la posibilidad de que el depositario central español, Iberclear, pueda registrar en tiempo real operaciones liquidadas fuera de la Unión Europea.

En el borrador citado por el medio, Economía añadiría un nuevo artículo que permitiría al depositario central mantener una cuenta global para valores depositados en infraestructuras situadas fuera de la UE.

Este cambio reforzaría la conexión entre España y Estados Unidos desde el punto de vista bursátil y operativo.

Desde Negocios TV hemos consultado al Ministerio de Economía sobre esta información publicada por Expansión, pero a la hora de publicar este artículo no hemos recibido respuesta.

Puig y Estée Lauder, en el centro del mercado

La posible reforma normativa coincide con las informaciones sobre unas negociaciones de integración entre Puig y Estée Lauder, una operación que podría dar lugar a un grupo con presencia simultánea en España y Estados Unidos.

Según Expansión, uno de los objetivos de la potencial operación sería que el grupo resultante cotizara tanto en BME como en la NYSE, manteniendo así el vínculo bursátil con el mercado español mientras gana acceso a la liquidez de Wall Street.

Wall Street sigue siendo la plaza financiera con mayor liquidez del mundo, lo que la convierte en un destino prioritario para grandes grupos europeos.

La operación tendría además una complejidad añadida, ya que ambas compañías cuentan con diferentes clases de acciones y estructuras de control familiar.

En el caso de Puig, la familia fundadora mantiene una posición relevante en el capital y en los derechos políticos, algo que también ocurre en Estée Lauder.

Un cambio que podría beneficiar a otras empresas del Ibex

Más allá del caso concreto de Puig, la reforma tendría impacto potencial sobre otras compañías españolas.

Actualmente, grupos como Santander, BBVA, Repsol o Grifols tienen presencia en Estados Unidos a través de ADRs, pero no mediante una cotización dual directa de sus acciones ordinarias.

La nueva normativa podría facilitar que otras empresas del Ibex opten por cotizar directamente en Wall Street, en lugar de hacerlo mediante certificados de depósito.

El objetivo es mejorar la competitividad del mercado español y evitar nuevos “casos Ferrovial”.

En los últimos años, varias empresas europeas han apostado por reforzar su presencia en EEUU, atraídas por mayores volúmenes de negociación, mejores múltiplos de valoración y acceso a capital internacional.

El debate sobre el atractivo de Wall Street

La reforma también se enmarca en el debate abierto en Europa sobre la capacidad de los mercados bursátiles del continente para competir con Estados Unidos.

Compañías como CRH, Flutter, Ferguson o Total han reforzado o trasladado su presencia a Wall Street en busca de mayor visibilidad y liquidez.

Al mismo tiempo, algunas firmas han optado por reducir su exposición al mercado estadounidense por costes regulatorios.

En este contexto, la reforma impulsada por Economía podría convertirse en una herramienta clave para retener cotizadas en España y favorecer nuevas operaciones corporativas de gran tamaño.