Santander, BBVA y CaixaBank disparan sus emisiones en dólares y se consolidan en el mercado de EEUU

La gran banca española ha intensificado su actividad en el mercado de deuda de Estados Unidos en 2026, consolidando su presencia en el mayor y más líquido mercado financiero del mundo. Santander, BBVA y CaixaBank han protagonizado un fuerte incremento en las emisiones de bonos denominados en dólares —los conocidos como yankee bonds—, impulsados por el crecimiento de su negocio internacional y la elevada demanda de los inversores.

Emisiones en dólares: un crecimiento histórico en 2026

En lo que va de año, las principales entidades del IBEX 35 han colocado más de 7.300 millones de euros equivalentes en deuda en dólares, lo que supone 2,5 veces más que en el mismo periodo de 2025. Este crecimiento refleja un cambio relevante en la estrategia de financiación de los bancos españoles, que cada vez miran más hacia el mercado estadounidense.

La tendencia no es casual. Estados Unidos ofrece un entorno especialmente atractivo para la emisión de deuda gracias a su enorme liquidez, profundidad y capacidad para absorber grandes volúmenes de financiación. Además, los inversores internacionales están mostrando un fuerte apetito por la deuda bancaria europea, lo que permite cerrar operaciones con elevada sobredemanda.

Santander lidera, pero BBVA y CaixaBank cambian el equilibrio

Banco Santander mantiene su posición como líder en emisiones en dólares, con aproximadamente 3.300 millones de euros colocados en 2026. Esta posición dominante responde a su perfil global y a su mayor exposición al negocio en América, lo que genera una mayor necesidad de financiación en esta divisa.

Sin embargo, la gran novedad de este ejercicio es el cambio de tendencia en BBVA y CaixaBank. Por primera vez, ambas entidades han emitido más deuda en dólares que en euros en el arranque del año.

• BBVA ha colocado alrededor de 2.263 millones de euros en dólares, frente a 2.000 millones en euros
• CaixaBank ha emitido cerca de 1.720 millones en dólares, superando los 1.250 millones en la moneda única

Este fenómeno refleja un giro estratégico hacia una financiación más diversificada y alineada con la creciente internacionalización de sus negocios.

El atractivo estructural del mercado estadounidense

Aunque fuentes financieras apuntan a que esta situación es coyuntural y que el euro seguirá siendo la principal divisa de financiación a cierre de año, lo cierto es que el mercado estadounidense ha ganado peso estructural en la estrategia de los bancos.

Entre los factores que explican este auge destacan:

• Mayor profundidad y liquidez del mercado estadounidense, el más grande del mundo
• Elevada demanda inversora, que en muchos casos multiplica varias veces la oferta
• Condiciones de financiación competitivas, especialmente en ventanas de mercado favorables
• Necesidades crecientes en dólares, derivadas del negocio internacional

En este contexto, operaciones recientes han demostrado el fuerte interés del mercado. Algunas emisiones han registrado una demanda que supera en más del doble o incluso el triple el importe finalmente colocado, permitiendo a las entidades ajustar precios y mejorar condiciones.

Estrategia multidivisa y expansión internacional

BBVA y CaixaBank están reforzando su estrategia de financiación multidivisa. En el caso de CaixaBank, el objetivo es que aproximadamente un tercio de su financiación se realice en monedas distintas al euro, siendo el dólar la principal divisa alternativa.

Por su parte, BBVA está aprovechando este entorno favorable para incrementar su presencia en el mercado del dólar, apoyado en el crecimiento de su banca de inversión en Estados Unidos y otras geografías internacionales.

Santander, por su lado, mantiene una estrategia más diversificada, con emisiones también en otras monedas como coronas noruegas, yuanes, dólares australianos o francos suizos, lo que le permite optimizar costes y acceder a diferentes bases de inversores.

Perspectivas: el dólar gana peso en la financiación bancaria

De cara al resto de 2026, todo apunta a que el mercado estadounidense seguirá siendo clave para la banca española. Aunque el euro continuará siendo la principal divisa de emisión, el peso del dólar seguirá creciendo progresivamente.

Este cambio refleja una transformación más profunda: la evolución de los bancos españoles hacia modelos cada vez más internacionales, en los que la financiación debe adaptarse a la geografía de su negocio.

En definitiva, el auge de los yankee bonds no es solo una tendencia puntual, sino una señal clara del papel creciente que juega el mercado de capitales estadounidense en la estrategia de financiación de las grandes entidades europeas.