UBS advierte sobre posibles restricciones de EE.UU. a exportaciones españolas

El banco suizo UBS advierte a los inversores que, aunque complicado, Estados Unidos podría imponer restricciones a las exportaciones españolas. La tensión entre Donald Trump y Pedro Sánchez por la guerra en Irán empieza a generar incertidumbre en los mercados y preocupa a varias empresas del Ibex con presencia en Norteamérica.

UBS alerta sobre riesgos comerciales entre España y Estados Unidos

La advertencia de UBS llega en un contexto de creciente tensión entre Washington y Madrid. Según los estrategas del banco, las amenazas de Trump generan “incertidumbre” para las compañías españolas que exportan a Estados Unidos, aunque la ejecución de aranceles específicos resulta limitada por restricciones legales y por el estatus de España como miembro de la Unión Europea (UE), donde la política comercial se negocia a nivel de bloque.

El informe destaca que, pese a las dificultades, una restricción a las importaciones sería técnicamente aplicable bajo las reglas de país de origen, ya que las aduanas estadounidenses pueden identificar productos españoles mediante documentación aduanera y certificados de origen. Sin embargo, su efectividad real sería limitada debido a las complejas cadenas de suministro de la UE, los procesos multi-país y el uso generalizado de la etiqueta “Made in EU”.

Empresas españolas más expuestas

UBS identifica como las compañías españolas más vulnerables a este escenario a:

• Acerinox

• Grifols

• Ebro Foods

• Ferroglobe, con cotización en Wall Street

Además, el informe incluye un ranking de exposición de las empresas españolas al mercado norteamericano, liderado por:
Meliá, Fluidra, Grifols, Acerinox, OHL, Ferrovial, Deoleo, Global Dominion, Tubacex y Puig, considerando tanto EE.UU. como otros países de la región.

Los expertos de UBS subrayan que estas compañías deben prestar especial atención a la evolución de la situación política, ya que cualquier medida concreta podría afectar sus ingresos y operaciones internacionales.

Sectores más vulnerables

Según UBS, las restricciones comerciales serían más fáciles de aplicar en industrias altamente reguladas, como:

• Farmacéutica

• Automóvil

• Bienes industriales

Mientras tanto, sectores con cadenas de suministro más complejas podrían sortearlas con mayor facilidad.

El informe también señala que, de imponerse aranceles específicos, la Unión Europea podría reaccionar de manera conjunta, no solo para defender a España sino para reforzar la cohesión comercial y la credibilidad del bloque europeo frente a posibles represalias de Estados Unidos.

Antecedentes de tensiones comerciales

No es la primera vez que la Casa Blanca amenaza con represalias comerciales a España. El año pasado se mencionaron posibles medidas por la falta de gasto en Defensa del Gobierno de Pedro Sánchez. Sin embargo, la dificultad de aplicar aranceles exclusivos a España y la tendencia de Trump a cambiar de foco —conocida como TACO (Trump Always Comes Off)— han impedido que se implementen sanciones concretas.

De hecho, desde la llegada de Trump a la Casa Blanca en enero de 2025, el Ibex 35 ha registrado subidas significativas, a pesar de las alertas iniciales sobre posibles barreras comerciales.

Impacto sobre inversiones directas y filiales

Más allá de los exportadores, varios grandes grupos del Ibex tienen inversiones directas y filiales en Estados Unidos. Entre ellos destacan:

• Banco Santander, en proceso de adquisición de Webster Financial

• Iberdrola

• Repsol

• Ferrovial

• ACS

Estas compañías podrían verse afectadas por el deterioro de las relaciones comerciales o políticas, aunque UBS recuerda que la mayoría de las medidas siguen siendo, por ahora, intenciones políticas más que acciones concretas.

Impacto y riesgos para empresas españolas en EE.UU.

La situación derivada del conflicto en Irán añade un elemento de incertidumbre a las relaciones económicas entre España y Estados Unidos. UBS subraya que, aunque imponer restricciones a las exportaciones españolas es legalmente posible, la complejidad de las cadenas de suministro y el marco legal de la UE hacen que la efectividad de cualquier medida sea limitada.

Las empresas con exposición significativa al mercado norteamericano deberán monitorizar la evolución del conflicto y preparar estrategias para mitigar riesgos comerciales y financieros, mientras los mercados permanecen atentos a cualquier anuncio que pueda alterar el comercio internacional y la confianza inversora.