El IBEX 35 aguanta con el Brent a 105 dólares y Ormuz cerrado
El atasco diplomático entre Washington y Teherán dispara el crudo, reabre el miedo a la inflación y enfría el apetito por riesgo en Europa.
El mercado ha vuelto al punto que más duele: energía, inflación y tipos. El IBEX 35 cede un 0,21% hasta 17.851 puntos con el petróleo en modo alarma. El Brent salta un 4,5% hasta 105,87 dólares y el WTI roza los 100,24. Ormuz sigue bloqueado y por ahí pasa casi una quinta parte del crudo y gas mundial. La consecuencia es clara: más costes, menos margen y bancos centrales más duros.
Ormuz, el cuello de botella que amenaza la cadena global
El estrecho de Ormuz ha vuelto a demostrar que, cuando se cierra un punto crítico, la economía mundial se encoge. Irán mantiene efectivamente cerrado el paso desde finales de febrero y el mercado descuenta un escenario que mezcla logística, riesgo geopolítico y prima de seguro. No es solo el barril: es el flete, el almacenamiento, la incertidumbre y, por extensión, el precio final de la energía en hogares y empresas.
El nerviosismo se alimenta del atasco político. Donald Trump rechazó la respuesta iraní y elevó el tono al calificar sus exigencias de “totalmente inaceptables”. Teherán, según medios locales, reclama fin de la guerra “en todos los frentes”, levantamiento de sanciones, reparaciones y el reconocimiento de su control sobre la vía marítima. El diagnóstico es inequívoco: con Ormuz en el centro, cualquier gesto se convierte en precio.
El petróleo como impuesto: inflación importada y tipos más altos
El salto del crudo opera como un impuesto global inmediato, especialmente para economías importadoras netas como la europea. Con el Brent por encima de 105 dólares, vuelve el fantasma de una inflación que parecía encarrilada y que podría repuntar por el canal más políticamente sensible: gasolina, transporte y recibo energético. Lo más grave es el efecto de segunda vuelta: si sube la energía, se recalienta el resto a través de costes.
Ese riesgo ya se traslada a la renta fija. El rendimiento del bono estadounidense repunta hasta el 4,39%, reflejando que el mercado compra más tiempo de tipos elevados. Aquí el paralelismo histórico es incómodo: como en 2022, la energía se convierte en el indicador adelantado de la política monetaria, con un coste directo para la valoración bursátil. A más descuento, menos múltiplos. Y en Europa, esa ecuación castiga especialmente a sectores defensivos endeudados y a compañías intensivas en energía.
Bolsa española: descensos leves y rotación defensiva a la vista
En Madrid, el golpe llega amortiguado, pero no es inocuo. El IBEX retrocede con ventas selectivas: Santander cae un 0,55%, mientras BBVA avanza un 0,03% y el resto de la banca se mueve en márgenes estrechos. Es una foto de cautela: el mercado no compra pánico, pero tampoco compra crecimiento. Cuando sube el petróleo, sube el riesgo de inflación y, con él, el coste del dinero; eso aprieta márgenes y endurece la financiación.
Entre los grandes, el castigo es más visible en nombres sensibles a tipos y consumo: Iberdrola (-0,8%), Inditex (-0,7%) y descensos en infraestructuras como Aena o Ferrovial. En cambio, aparece el contrapeso clásico: Repsol se beneficia del crudo y cotiza al alza, funcionando como cobertura parcial del índice. El contraste con otros episodios es revelador: cuando la energía domina, el mercado premia al productor y penaliza al consumidor.
La asimetría de urgencia: Trump necesita tiempo, Irán lo tiene
El ángulo que empieza a pesar es la “asimetría de urgencia”. Según Renta 4, una filtración atribuida a un análisis de inteligencia apuntaría a que Irán podría resistir el bloqueo varios meses, manteniendo parte de sus exportaciones por rutas terrestres. “De ser cierto, la asimetría de urgencia entre las dos partes es determinante, con un Trump que necesita resolver el conflicto cuanto antes (…) mientras Irán podría esperar”, señalaban.
Ese equilibrio altera la negociación. Washington sufre por el precio de la gasolina en máximos de 2022 y por el calendario político: las elecciones de mitad de mandato se sitúan el 3 de noviembre, con una “driving season” por delante. Teherán, en cambio, juega al desgaste y a la percepción de control regional. La consecuencia es clara: si ninguna parte siente presión inmediata para ceder, el mercado seguirá pagando prima. Y cuando el mercado paga prima, la volatilidad se convierte en norma.
Semana macro: el IPC manda y la Fed se queda sin margen
La agenda macro llega en el peor momento para la renta variable: cuando el petróleo aprieta, el dato de inflación puede hacer de detonador. El mercado espera un IPC de EEUU del 3,7% interanual en abril, con la subyacente estable en el 2,6%. Ese matiz importa: si la energía empuja la general y la subyacente resiste, la Fed puede mantener el discurso; si contagia a la subyacente, el guion cambia.
Además, el informe laboral del viernes reforzó la idea de tipos sin prisa: las nóminas no agrícolas subieron 115.000 en abril, casi el doble de lo esperado. Y, como telón de fondo, el relevo institucional: concluye oficialmente el mandato de Jerome Powell, aunque seguirá como gobernador y presidente interino hasta que el candidato sea confirmado. El diagnóstico es inequívoco: con crudo disparado y empleo firme, el mercado se queda sin el “rescate” de tipos a corto plazo.
Pekín, resultados y el síntoma corporativo que nadie quiere ver
El foco geopolítico se desplaza a partir del miércoles: Trump viaja a China para reunirse con Xi Jinping, con una agenda que mezcla conflicto en el golfo Pérsico, comercio, Taiwán, IA, armas nucleares y minerales críticos. Ese encuentro añade otra capa de riesgo: si la tensión geopolítica se amplía a la cadena industrial (chips, minerales, logística), la inflación podría ganar persistencia incluso si Ormuz se reabre.
En paralelo, la temporada de resultados ofrece pistas sobre resiliencia real. En España, ArcelorMittal, Aena y ACS presentan cuentas, seguidas por Telefónica, Merlin o Colonial. Y aparece el dato corporativo que funciona como termómetro: IAG sube casi un 4% tras anunciar una recompra de bonos de 825 millones para reforzar balance. No es euforia; es defensa. Cuando el dinero se encarece y el petróleo sube, la prioridad deja de ser crecer y pasa a ser sobrevivir con músculo financiero.