El Dow se descuelga mientras Ormuz y la Fed incendian el mercado

La foto del día es incómoda: el S&P 500 sube un 0,6% y el Nasdaq un 1,2%, ambos en máximos, mientras el Dow Jones cae un 0,1%. Esa divergencia revela el verdadero reparto del riesgo: la euforia se concentra en tecnología y chips, pero el índice industrial —más pegado a crédito, consumo y costes— empieza a descontar fricción. No es casual que el mercado, a la vez, mantenga el VIX en 17,83: hay tensión, pero también una complacencia peligrosa. La consecuencia es clara: cuando el rally se estrecha, cualquier sorpresa macro se magnifica. Y la sorpresa ya está aquí: energía cara, inflación al alza y un banco central en transición política.

El choque llega por la vía más vieja del mundo: el barril. La inflación mayorista en EEUU se disparó: el PPI subió un 1,4% mensual y un 6% interanual, con la energía empujando +7,8% en un mes; la gasolina saltó +15,6% y el diésel +12,6%. El golpe se nota en la calle: el precio medio de la gasolina escaló a 4,51 dólares por galón. “This report will set off alarm bells at the Fed and add fuel to the political conversation about affordability.” En paralelo, la EIA asume un Ormuz “efectivamente” cerrado hasta finales de mayo, con secuelas que pueden alargarse.

Warsh en la Fed: autonomía a prueba de 54 votos

En ese contexto, el Senado confirmó a Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal por 54-45, el margen más estrecho para el cargo, y casi por bloques. La lectura es política y financiera: los demócratas temen que el nuevo jefe de la Fed se vea presionado para bajar tipos rápido, justo cuando los datos obligan a mantenerlos altos. El diagnóstico es inequívoco: si la Fed parece menos independiente, sube la prima en la deuda, se endurecen las condiciones financieras y el mercado exige más rentabilidad para prestar. Por eso el Dow sufre más que el Nasdaq: es el índice donde los tipos muerden primero. Y por eso el dólar apenas se mueve: nadie está seguro de que el guion vaya a suavizarse.

Pekín: tregua comercial con Taiwán como línea roja

La cumbre Trump-Xi se vende como “sintonía comercial”, pero el verdadero perímetro es Taiwán. Xi advirtió de que gestionar mal la cuestión puede desencadenar un conflicto serio, elevando el coste de cualquier concesión táctica. El encuentro llega, además, con la guerra de Irán de fondo y con los CEOs en la comitiva como mensaje: chips, acceso a mercado y cadenas de suministro forman parte del paquete. Este hecho revela una mutación: la diplomacia ya no negocia solo aranceles, sino tecnologías críticas. La consecuencia es clara: si el pacto se limita a titulares sin garantías, el mercado seguirá comprando IA… y cubriéndose contra geopolítica. Y eso, tarde o temprano, vuelve a pasar factura al índice que vive del ciclo real: el Dow.

Kiev bajo misiles y Zelenski bajo sospecha

Mientras Pekín habla, Moscú golpea. Rusia atacó Kiev con drones y misiles: 1 muerto y 33 heridos, con decenas de impactos y rescates en edificios residenciales. El mensaje es doble: presión militar y sabotaje del clima diplomático. Pero Ucrania también se enfrenta a su propio incendio. El tribunal anticorrupción ordenó el arresto del exjefe de gabinete Andriy Yermak y fijó una fianza de 140 millones de grivnas (3,19 millones de dólares). La investigación gira en torno a un supuesto blanqueo de 460 millones de grivnas (unos 10,5 millones de dólares), una amenaza reputacional directa para Kiev ante sus socios.

IBEX, dólar y refugios: el mercado se protege sin gritar

En Europa, el termómetro también marca tensión contenida. A las 9:30, el IBEX 35 subía a 17.747 (+0,53%), el S&P rondaba 7.444 y el NDX se situaba en 29.366 (+1,04%). El dólar se mantenía en 98,5 y el VIX en 17,83. En materias primas, Brent 103,3 y WTI 101,3; en alternativos, Bitcoin en 77.769 y el oro en 4.699. Esa mezcla —renta variable en máximos, energía cara y volatilidad “plana”— suele anticipar un ajuste abrupto, no una calma duradera. Con PIB británico, IPC español y ventas minoristas en EEUU en el calendario, y con Lagarde y varios miembros de la Fed en el atril, el mercado escucha cada coma.