La semana en que 11 gigantes se examinan ante el mercado
Once grandes compañías de tecnología, comercio, turismo, nube, ‘fintech’ y materias primas presentan sus cifras trimestrales en pocos días. Desde **Lenovo hasta Walmart, pasando por Nestlé, Airbus, Dropbox, Klarna o Anglo American, el mercado pondrá a prueba la narrativa dominante de las últimas semanas: consumo resistente, turismo fuerte y normalización de los tipos de interés. Los analistas esperan crecimientos de ingresos de entre el 4% y el 11% en varios de estos grupos, con especial atención a la evolución del comercio electrónico, la publicidad digital y el negocio en la nube. Lo más relevante, sin embargo, no serán solo las cifras del último trimestre, sino las guías para 2025 y el tono de los equipos directivos.
Un calendario dominado por la tecnología y el consumo
La semana se organiza en torno a dos bloques nítidos. El miércoles, protagonismo casi absoluto de la tecnología y las plataformas digitales, con las cuentas de Lenovo, DoorDash, eBay, Figma y el gigante de los viajes online Booking. Será el día en que el mercado testará hasta qué punto la desaceleración macro y la inflación aún elevada están presionando el gasto en dispositivos, comercio electrónico y servicios digitales.
Un día después, el foco se desplaza hacia el gran consumo y la industria global con las cifras de Walmart, Nestlé y Airbus, a las que se suman dos actores clave en la nueva economía digital: Dropbox y Klarna. Finalmente, el viernes, la minera Anglo American cerrará la semana ofreciendo pistas sobre el pulso de la demanda de materias primas, desde el cobre hasta el platino.
Este reparto convierte una semana aparentemente moderada en un auténtico mapa de calor del ciclo global: hogar y alimentación, viajes, tecnología corporativa, pagos, “buy now, pay later” y metales industriales. Cada presentación tendrá su lectura micro, pero el cuadro conjunto dibujará el estado real del consumo mundial y de la inversión empresarial al arranque del año.
Lenovo y la batalla por un mercado de PC en transición
El arranque lo marcará Lenovo, referencia mundial en ordenadores personales y equipos corporativos. Tras varios trimestres de corrección en las ventas de PC tras el boom de la pandemia, el consenso espera un crecimiento moderado de ingresos, entre el 2% y el 4%, apoyado en la renovación de equipos empresariales y en la demanda ligada a inteligencia artificial. La clave será comprobar si el ciclo de caída de volúmenes ha tocado fondo y se da paso a una fase de estabilización.
Lenovo se juega además demostrar que puede defender márgenes en un entorno de presión de precios, especialmente en mercados emergentes y en la gama de entrada. Un repunte del margen operativo de apenas 0,5 puntos porcentuales sería leído positivamente por los analistas.
Más allá de las cifras, el mercado buscará pistas sobre la apuesta del grupo por PC “habilitados para IA”, servidores para centros de datos y servicios de infraestructura. Si la compañía es capaz de convencer al mercado de que su transición desde el hardware puro hacia soluciones y servicios avanza al ritmo previsto, el castigo de los últimos ejercicios podría empezar a revertirse.
Plataformas digitales: del reparto de comida al ‘marketplace’ global
El miércoles será también el turno de DoorDash, eBay y Figma, tres termómetros distintos del ecosistema digital. DoorDash permitirá medir el pulso del delivery tras la normalización postpandemia. El mercado espera crecimientos de doble dígito en volumen, pero una moderación en el ticket medio por la presión de la inflación sobre los hogares y la competencia de formatos más baratos.
En el caso de eBay, el foco estará en el gasto discrecional de los consumidores. Un avance de ingresos cercano al 5% y una mejora del margen gracias a la optimización de costes serían interpretados como señal de que el modelo de “marketplace” sigue siendo rentable incluso con menor exuberancia de consumo.
Figma, por su parte, actúa como barómetro del gasto en software colaborativo y diseño en la nube. Tras el intento fallido de adquisición por parte de un gran competidor, los inversores querrán comprobar si el crecimiento de usuarios de pago se mantiene en tasas de entre el 20% y el 25% anual. El diagnóstico es inequívoco: si las empresas siguen invirtiendo en herramientas de colaboración, el relato de recorte masivo de gasto tecnológico perderá credibilidad.
Booking y la resistencia del turismo global
Booking se convertirá en la gran referencia para evaluar la salud del turismo internacional. El consenso descuenta un crecimiento de ingresos de hasta el 11% en el cuarto trimestre, apoyado en una demanda de viajes que ha resistido mejor de lo previsto a la inflación y al encarecimiento de los tipos de interés.
La atención estará en el volumen de noches reservadas y en el “take rate” —la comisión que la plataforma cobra a hoteles y alojamientos—. Si el grupo logra combinar aumento de reservas con estabilidad de márgenes, el mensaje para el sector será claro: el turismo sigue en fase de normalización, no de agotamiento.
Los analistas mirarán también las reservas anticipadas para verano y la evolución de los destinos europeos frente a los asiáticos. Un crecimiento superior al 8% en reservas hacia Asia sería interpretado como confirmación de la plena reapertura de esa región. Al mismo tiempo, el mercado escrutará cualquier referencia a conflictos geopolíticos o a la volatilidad en Oriente Medio, factores que podrían condicionar la demanda en 2025.
Walmart, Nestlé y el termómetro del consumo mundial
El jueves será, probablemente, el día más seguido por los gestores de fondos. Se espera que Walmart presente ingresos cercanos a 190.000 millones de dólares, alrededor de un 5% más que en el mismo trimestre del año anterior, impulsados por el crecimiento del comercio electrónico y la expansión del negocio de publicidad. Eso supone casi 9.500 millones adicionales en ventas en apenas tres meses.
Más allá de la cifra, el mercado buscará respuestas a una pregunta clave: ¿están los hogares estadounidenses ajustando su cesta hacia productos más baratos? Un aumento de la cuota de marca blanca de 1 o 2 puntos porcentuales confirmaría ese movimiento defensivo.
Nestlé, por su parte, ofrecerá la visión complementaria del consumo en alimentación a escala global. El consenso descuenta un crecimiento de alrededor del 5%, donde la combinación de subida de precios y ligero avance de volúmenes será determinante. Lo más grave, desde la óptica inflacionista, sería constatar que la multinacional sigue trasladando costes a precios finales sin apenas resistencia del consumidor. De ser así, el debate sobre la persistencia de la inflación alimentaria volvería al centro de la escena.
Airbus y el ciclo de la aviación comercial
Airbus llega a la cita tras varios años de cartera de pedidos récord y tensiones en la cadena de suministro. Para este trimestre, el mercado espera ingresos en torno a los 26.500 millones de euros, apoyados en la entrega de aviones de pasillo único y en la normalización gradual de la actividad en el segmento de largo radio.
La gran incógnita reside en la capacidad de producción. Cualquier revisión a la baja de los objetivos de entregas para 2025-2026 sería penalizada inmediatamente, ya que enviaría la señal de que los cuellos de botella en proveedores y la escasez de mano de obra cualificada siguen pesando.
El contraste con otras industrias resulta demoledor: mientras muchos sectores aún luchan por recuperar la demanda prepandemia, el reto de Airbus es producir lo suficiente para atender una cartera que, en algunos modelos, equivale a más de siete años de producción asegurada. El mercado medirá, por tanto, no solo los beneficios actuales, sino la credibilidad del plan de ramp-up en los próximos ejercicios.
Nube, productividad y modelo Freemium: el examen de Dropbox
Dropbox aportará una pieza esencial al puzle tecnológico: la disposición de empresas y particulares a seguir pagando por almacenamiento en la nube y herramientas de productividad. Los analistas esperan un crecimiento de ingresos en el entorno del 4%-6%, con un aumento moderado del ARPU (ingreso medio por usuario) gracias a planes avanzados vinculados a gestión documental e IA.
El modelo “freemium” está en el centro del debate. El mercado quiere ver si la compañía es capaz de convertir usuarios gratuitos en clientes de pago en un contexto de saturación de servicios en la nube y de competencia feroz. Una mejora de apenas 0,3 puntos en la tasa de conversión sería interpretada como un éxito táctico.
Un gestor de renta variable lo resume así: “Si incluso compañías como Dropbox muestran capacidad para subir precios y retener clientes, el relato de que las empresas están recortando todo el gasto en software no se sostiene. La cuestión, cada vez más, es quién ofrece más valor añadido por euro invertido, no quién es más barato”.
Klarna y la prueba de fuego del ‘buy now, pay later’
Klarna se enfrentará a un examen especialmente sensible. El modelo “compra ahora, paga después” ha crecido con fuerza durante años, pero también ha despertado dudas sobre el endeudamiento de los consumidores más jóvenes y la calidad del crédito. El mercado estará pendiente de dos variables: crecimiento del volumen bruto de mercancía (GMV) y ratio de morosidad.
Un avance del GMV de dos dígitos altos, cercano al 20%, combinado con una estabilidad de los impagos por debajo del 3% sería la señal que los inversores quieren ver. Si, por el contrario, el coste del riesgo se dispara, el debate sobre la sostenibilidad del modelo regresará con fuerza.
Además, el grupo sueco actúa como barómetro regulatorio: cualquier referencia a nuevas exigencias de capital o a límites a la comercialización de este tipo de productos en Europa marcará el tono para el conjunto del sector financiero no bancario. La presentación de Klarna dirá mucho más sobre el futuro del crédito al consumo digital que sobre una sola compañía.
Anglo American y lo que revela el precio de los metales
La semana se cerrará con Anglo American, uno de los grandes grupos mineros globales. Sus cuentas permitirán leer en clave real la supuesta reactivación industrial y la transición energética, dos narrativas que dependen de metales como el cobre, el níquel o el platino.
El mercado descuenta un trimestre de presión en márgenes, con caídas de precios en algunos metales compensadas parcialmente por recortes de costes y ajustes de producción. Sin embargo, lo decisivo será el mensaje sobre capex futuro: si la compañía confirma una reducción del 10%-15% en inversión en los próximos años, el impacto sobre la oferta futura podría traducirse en un nuevo ciclo alcista de precios a medio plazo.
Este hecho revela una paradoja: mientras los gobiernos hablan de acelerar la descarbonización, la inversión efectiva en nuevas minas y proyectos de extracción sigue sin acompañar al discurso. Los resultados de Anglo American serán, en buena medida, un espejo de esa contradicción.