López Milán de Silver Gold Patrimonio avisa: China desafía el dominio del dólar a través del mercado del oro
El oro y la plata han vuelto a escena con fuerza después de meses de correcciones que parecían haber enfriado el entusiasmo del mercado. El rebote no es menor: los futuros del oro en Comex cerraron recientemente en 4.068,30 dólares por onza, mientras la plata superó los 60 dólares, encadenando dos sesiones consecutivas de subidas al inicio del tercer trimestre. Para Francisco Javier López Milán, CEO de Silver Gold Patrimonio, el movimiento no responde solo a una recuperación técnica. Detrás hay algo más profundo: pérdida de confianza en el dólar, tensión geopolítica, compras de bancos centrales y un choque creciente entre el oro físico y el oro financiero.
La recuperación de los metales preciosos llega tras una fase dura. El oro sigue lejos de sus máximos de enero, cuando llegó a rozar los 5.318 dólares, y la plata también permanece muy por debajo de sus niveles más extremos del año. Sin embargo, el rebote tiene valor porque aparece en un momento de incertidumbre monetaria, con bancos centrales divididos, guerra comercial latente y un dólar cuestionado como reserva indiscutible.
López Milán interpreta este movimiento como una señal de fondo: el mercado vuelve a buscar refugio real. No solo rentabilidad. No solo cobertura. Oro y plata recuperan atractivo cuando el inversor empieza a desconfiar de promesas financieras demasiado apalancadas.
Oro físico contra oro de papel
El punto más delicado está en la separación entre el metal físico y los contratos financieros. El oro de papel —futuros, derivados y productos sintéticos— permite exposición al precio sin exigir entrega inmediata. El problema aparece cuando la demanda de metal real crece más rápido que la disponibilidad física.
Ahí se abre la grieta. Si bancos centrales, grandes patrimonios y fondos soberanos prefieren lingotes custodiados a promesas de entrega futura, el mercado empieza a tensionarse. El precio oficial puede decir una cosa; la disponibilidad física, otra muy distinta. Esa divergencia es la que, según López Milán, puede provocar movimientos bruscos.
Bancos centrales en modo refugio
La tendencia no es anecdótica. El World Gold Council acaba de publicar su encuesta anual a bancos centrales con 76 respuestas, el mayor número desde que empezó el estudio hace nueve años. La conclusión central es clara: el oro se ve cada vez menos como una reliquia y más como una asignación estratégica activa en un entorno de incertidumbre geopolítica y diversificación de reservas.
Este hecho revela una mutación profunda. Durante décadas, el sistema financiero giró alrededor del dólar y los bonos del Tesoro estadounidense. Ahora, parte del mundo oficial busca reducir dependencia. No siempre vendiendo dólares de forma abrupta, sino aumentando el peso del metal como seguro frente a sanciones, inflación y riesgo político.
China mueve el tablero
China aparece en el centro de esta estrategia. Pekín impulsa estructuras de negociación y compensación de oro vinculadas a Hong Kong y Shanghái, con contratos denominados en yuanes y una mayor insistencia en la entrega física. La intención es evidente: construir un circuito financiero menos dependiente del dólar y más alineado con su propia moneda.
El movimiento tiene una lectura geopolítica. China no necesita sustituir al dólar de un día para otro. Le basta con erosionar su monopolio en materias primas, pagos internacionales y reservas. Cada operación de oro liquidada fuera del circuito dólar es una pequeña grieta en la arquitectura financiera estadounidense.
La plata, el activo más explosivo
La plata añade otro componente. A diferencia del oro, combina valor monetario e industrial: energía solar, electrónica, baterías, defensa y tecnología. Por eso puede reaccionar con más violencia cuando se cruzan demanda financiera y demanda productiva.
López Milán plantea un escenario muy alcista, con una plata que podría buscar precios de tres dígitos si el mercado físico se tensiona. Es una hipótesis agresiva, pero no absurda dentro de un mercado históricamente más pequeño, más volátil y más sensible a déficits de suministro. La plata sube menos por solemnidad monetaria y más por escasez operativa.
El oro hacia 5.500 dólares
La previsión más ambiciosa apunta a un oro por encima de 5.500 dólares por onza en la segunda mitad del año. Para que ese escenario se cumpla, deben alinearse varios factores: dólar débil, tipos reales a la baja, compras oficiales sostenidas y aumento de la tensión geopolítica.
El riesgo está en la volatilidad. Un giro duro de la Reserva Federal o una desescalada internacional pueden frenar el avance. Pero el diagnóstico de fondo sigue en pie: el oro ya no se mueve solo como refugio clásico, sino como voto de desconfianza frente al orden monetario vigente.
Diversificar o quedarse atrás
La conclusión de López Milán no es comprar metal sin estrategia, sino diversificar. Oro físico para protección patrimonial, plata para mayor potencial, mineras para apalancamiento operativo y ETF para liquidez. Cada vehículo responde de forma distinta ante inflación, tipos, dólar y riesgo geopolítico.
El mensaje es incómodo para el sistema financiero tradicional: cuando los bancos centrales compran oro, no están especulando; están protegiéndose. Y si ellos se protegen, el inversor particular debería preguntarse de qué exactamente.