“Lo importante no es dónde vayan los tipos hoy si no dónde van a acabar”. Mariano Arenillas, DWS
Mariano Arenillas, responsable de DWS en España y Portugal, ha asegurado en Business Connection que la subida de 75-100 ahora mismo es poco relevante. Lo no esperado sería si anunciara 125 puntos básicos o si anunciara que en 2023 no va a haber una sola bajada, eso sí podría ser una sorpresa para el mercado. Lo importante es dónde van a terminar las subidas de tipos en Estados Unidos. “Nosotros en DWS pensamos que la zona estaría entre 3’75 y 4’25, pero todo va a depender por supuesto de la inflación”. Estamos en 2,25.
Creemos que en 2023 van a esperar un poco a ver cómo se mueven la inflación y el consumo. Tenemos que ver el mensaje y el nivel de consenso que hay dentro de los diferentes miembros de la FED.
DWS contempla que en el cuarto trimestre de este año y primero del próximo habría caídas del PIB que nos llevarían a recesión, pero esto no quiere decir que el 2023 acabe en recesión. Estamos esperando una desaceleración hacia unos crecimientos en Estados Unidos y Europa para 2023 del 0,7%. Lo que más nos preocupa es la tasa de inflación. Está por encima de los tipos de interés. Qué pretenden los bancos centrales: un endurecimiento de las condiciones financieras para enfriar algo la economía.
“Estamos viendo unos patrones de consumo bastante fuertes todavía que nos hacen ser relativamente pesimistas en cuanto a la capacidad de los bancos centrales de bajar la inflación”.
En cuanto a la renta fija, no va a ser capaz de batir esa inflación, salvo quizás en determinados segmentos de mayor riesgo. El activo que a día de hoy podría batir la inflación es la renta variable.
Ahora es el momento de “ir construyendo posición”, construyendo cartera por si hubiera noticias positivas como el fin de la guerra o la contención de la inflación. Esto se traduce en acciones de mayor calidad, en acciones de dividendo, de infraestructuras, banca, o en todo tipo de acciones que puedan recoger positivamente la inflación.
También hay que tener en cuenta en la deuda (todos tenemos deuda) cómo van a subir los tipos de interés y cómo las instituciones y los particulares van a ser capaces de reparar esa deuda: el tema de la mora se podría ver afectado por una subida muy acelerada de los tipos de interés con consecuencias negativas.
Una subida muy acelerada de los tipos de interés podría tener consecuencias negativas sobre la mora.
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