DATO DE EMPLEO EEUU: El desastre se acerca a la economía de USA. Trump tenía razón

El escenario global se presenta cargado de mensajes contrapuestos de líderes mundiales y datos económicos que dibujan una creciente incertidumbre. Desde la firmeza de China ante la violencia hasta las advertencias de la OTAN sobre amenazas militares, pasando por las sombrías predicciones sobre la economía estadounidense, el mundo se asoma a una posible quiebra sistémica.

Datos de Empleo en Estados Unidos: Un Frenazo Inesperado

El dato de empleo en Estados Unidos ha arrojado cifras peores de lo previsto. La tasa de desempleo ha subido del 4,2% en julio al 4,3% en agosto. Pero la cifra más alarmante ha sido la de las nóminas no agrícolas (non-farm payrolls), que han caído en 22.000, muy por debajo de las 75.000 que se esperaban. Este descenso en la creación de empleo, junto al ligero aumento del desempleo, sugiere un deterioro significativo del mercado laboral estadounidense.

Reacción de los Mercados Bursátiles y de Deuda

La respuesta de los mercados no se ha hecho esperar. Los principales índices bursátiles americanos como el S&P 500, el Nasdaq 100 y el Dow Jones han registrado caídas, con el Nasdaq 100 cayendo un 0,47% y el Dow Jones un 0,17%. Este comportamiento bajista también se ha extendido a los mercados europeos.

En el mercado de deuda, la situación es aún más compleja y paradójica:

• Bonos a corto plazo (2 años): La rentabilidad ha caído de manera significativa, un 1,95% en negativo, situándose en el 3,49%. Esto indica que el mercado está apostando por una inminente bajada de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

• Bonos a largo plazo (10 y 30 años): En contraposición, la rentabilidad de los bonos a 10 años se sitúa en 4,09% y la de 30 años en 4,81%. Los bonos a 30 años incluso llegaron a tocar el 5% de rentabilidad antes de una leve recuperación. Estos rendimientos a largo plazo, que son máximos desde 1998 en algunos casos, se disparan justo cuando la Fed se espera que baje tipos, una "paradoja" que señala una falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda estadounidense.

El Oro como Refugio y el Espectro de la Estanflación

El precio del oro ha reaccionado con una subida del 1,01%, marcando un nuevo máximo histórico en 3.582,40 dólares. Este comportamiento alcista del oro, un activo refugio tradicional, se interpreta como una señal de inquietud de los inversores ante la posible estanflación, un escenario de alta inflación con crecimiento económico débil.

La "inflación subyacente" en Estados Unidos ha vuelto a situarse en el 3%, lo que, en un contexto de tipos de interés bajos y un dólar debilitado, podría llevar a una pérdida significativa del poder adquisitivo. Además, el déficit de EE. UU. se ha "desbocado", con la emisión de 200.000 millones de dólares en deuda en solo cinco semanas, rompiendo el mercado.

Análisis de Expertos

Víctor Alvargonzález (Nextep Finance) considera que la subida del oro no se debe a la estanflación, ya que la inflación actual es "bastante controlada" (2,7% frente a un objetivo del 2%) y la economía crece entre el 2% y el 3%. Para Alvargonzález, el oro sube por el "miedo de los inversores al exceso de deuda", siendo una advertencia a los políticos sobre el descontrol del gasto público. Destaca que los tipos de interés a largo plazo en Japón y Europa también están subiendo por el mismo motivo de preocupación por la deuda. También menciona que la subida del oro puede deberse a otros factores como la compra de minas de oro por parte de empresas de stablecoins que buscan apoyar sus activos con oro.

David Azcona (Beka Inversiones), por su parte, señala que las tecnológicas están reaccionando positivamente a la baja de los costes de financiación que implicaría el recorte de tipos. Sin embargo, Azcona resalta tres elementos negativos en los datos de empleo:

1. Revisiones a la baja: Las revisiones de los dos últimos meses en la creación de empleo han sido negativas, con una caída de 20.000 puestos, lo que significa que en el último mes no se ha creado empleo.

2. Salarios: La subida de salarios ha sido menor de lo esperado, lo que impacta el consumo.

3. Creación de empleo por sectores: El empleo no está siendo impulsado por sectores cíclicos, sino por el sector salud, lo que indica una debilidad subyacente.

Azcona considera que el inversor está "demasiado optimista" respecto a los beneficios y al no impacto del consumo. Subraya que la Fed no se quedará en un solo recorte y que la próxima reunión tendrá "muchos más" partidarios de bajar tipos, incluyendo a voces antes "discordantes" como Waller y Bowman.

Un Futuro Incierto

El panorama económico y geopolítico global parece adentrarse en una fase de incertidumbre sin precedentes. Las contradicciones entre las acciones de los bancos centrales y las reacciones del mercado, sumadas a la creciente inestabilidad política, sugieren que el sistema podría estar en un punto de inflexión. La palabra "estanflación" resuena cada vez con más fuerza, y la "quiebra del sistema" que algunos analistas pronostican, se convierte en un escenario que los inversores deben tener en cuenta. La posibilidad de que los gobiernos acaben controlando "cada vez más lo que hacen los bancos centrales y las empresas" y la emergencia de las grandes tecnológicas como nuevos poderes, dibuja un futuro complejo donde la confianza en las monedas fiduciarias se erosiona.