“Estamos preparados para retomar operaciones en Venezuela de forma rápida y estable”, afirma Josu Jon Imaz mientras Repsol eleva su dividendo un 8%
La energética española ha presentado este martes su hoja de ruta estratégica para los próximos tres años en su Capital Markets Day 2026, con EE. UU. como motor de crecimiento y Venezuela como comodín estratégico para el futuro. Su consejero delegado, Josu Jon Imaz, ha trasladado un mensaje de fortaleza y resiliencia ante la incertidumbre global.
Repsol ha celebrado hoy su Capital Markets Day 2026 bajo el lema "Delivering growing returns from our strengths" (“Generando retornos crecientes a partir de nuestras fortalezas”), presentando un plan estratégico para el periodo 2026-2028 que combina crecimiento en flujo de caja, mayor retribución al accionista y disciplina inversora. El consejero delegado, Josu Jon Imaz, ha sido contundente desde el inicio: "Repsol está bien posicionada y no depende del escenario volátil", y ha definido el objetivo central de la compañía como "generar dinero y retorno al accionista de manera sostenible", apoyándose en lo que calificó como "mejores fundamentos en nuestros negocios integrados".
Dividendo por acción al alza: 1,051 euros en 2026
Uno de los anuncios más destacados del día ha sido la política de retribución al accionista. Repsol eleva el dividendo por acción (DPS) a 1,051 euros para 2026, lo que supone un incremento del 8% respecto a 2025 y un aumento acumulado del 50% frente a 2023. La compañía se compromete a repartir entre dividendos y recompra de acciones el 30-40% del flujo de caja operativo (CFFO) a lo largo del periodo, con un dividendo total en efectivo de 3.600 millones de euros entre 2026 y 2028. El crecimiento del DPS se estima por encima del 6% anual de media durante el periodo.
El flujo de caja operativo crecerá un 20% hasta los 6.500 millones en 2028
Desde los 5.400 millones de euros registrados en 2025, Repsol prevé escalar su CFFO hasta los 6.500 millones en 2028, un avance del 20% impulsado por nuevos proyectos orgánicos, mayor eficiencia operativa y crecimiento en sus distintas líneas de negocio. En el escenario central de precios —con un Brent en torno a 65 dólares por barril y un margen de refino de 6,5 dólares por barril para 2026-2028—, el flujo de caja libre neto acumulado del periodo se sitúa en 9.000 millones de euros, con un ROACE esperado del 12% en 2028.
Imaz subrayó la solidez del modelo ante cualquier contexto: "Nuestros objetivos están en línea incluso si tenemos en cuenta la situación geopolítica", y añadió que "seguir comprometidos con nuestros objetivos es una muestra de resiliencia".
EE.UU., pilar fundamental: Alaska lidera el crecimiento del upstream
El mercado estadounidense sigue siendo un eje central para Repsol. "EE.UU. es aproximadamente el 20% del cash flow de la compañía", precisó Imaz, quien remarcó que "EE.UU. continúa jugando un papel fundamental en nuestro portfolio". El país concentrará más del 80% del capex de exploración y producción entre 2026 y 2028, con una inversión total de 2.600-3.000 millones de euros en el upstream.
Sobre el motor de ese crecimiento, el CEO fue directo: "El crecimiento del upstream estará apoyado por proyectos como Alaska". El proyecto Alaska Pikka Fase 1 y 2 alcanzará una producción de entre 30.000 y 35.000 barriles equivalentes al día en 2028, con un precio de equilibrio inferior a 35 dólares por barril. Los activos no convencionales en Marcellus y Eagle Ford aportarán entre 180.000 y 190.000 barriles equivalentes al día ese año. En total, Repsol espera elevar su producción global desde los 548.000 barriles equivalentes diarios actuales hasta los 580.000-600.000 en 2028.
Respecto al futuro del negocio de exploración y producción, Imaz abrió la puerta a movimientos corporativos: "Estamos abiertos a opciones en nuestro negocio de upstream, incluso un evento de liquidez".
Venezuela: preparados para volver, pero fuera de las proyecciones
Venezuela ha sido uno de los temas más seguidos por los analistas. Imaz reiteró en varias ocasiones el compromiso de Repsol con el país: "Repsol está preparada para ayudar en la recuperación de Venezuela" y subrayó que la compañía está lista "para retomar las operaciones de forma rápida y estable" en cuanto el contexto lo permita. Añadió que tanto el gobierno venezolano como la actual administración estadounidense cuentan con Repsol en el país, reforzando su posición estratégica.
Cuando se preguntó por qué Venezuela no aparece en las proyecciones financieras, la respuesta fue clara: "Las cifras de producción no incluyen Venezuela". Imaz explicó que la situación en el país "no va a cambiar dramáticamente en los próximos dos o tres años" y se remitió a las cifras de su reciente visita a la Casa Blanca. La cautela es deliberada y no implica una renuncia estratégica, donde Repsol cuenta con más de 600 millones de barriles de reservas y recursos.
Libia y Brasil, otros focos internacionales de valor
Más allá de Venezuela y EE. UU., Imaz destacó el buen comportamiento de otros activos internacionales: "La estabilidad en Libia ha ayudado a conseguir cifras de producción récord". En América Latina, la compañía avanza en su gran proyecto de crecimiento: "El proyecto de Brasil comenzará en 2028", refiriéndose al desarrollo Raia (Campos 33), con un pico de producción estimado de 40.000-50.000 barriles equivalentes al día.
Geopolítica y suministro: "Más incertidumbres que certidumbres"
Imaz fue transparente sobre el entorno internacional: "Tenemos más incertidumbres que certidumbres" y añadió que "tenemos que seguir monitorizando la situación". Respecto a la exposición geográfica, Repsol no tiene exposición directa en Oriente Medio, siendo "una compañía atlántica en lo que a logística se refiere".
Sobre el suministro energético, el mensaje fue de tranquilidad: "No tenemos problemas de suministro", garantizando abastecimiento completo en España y Portugal.
Industrial y bajos en carbono: el peso creciente de las energías renovables
El negocio industrial prevé generar entre 6.200 y 7.500 millones de euros en CFFO acumulado durante el periodo. Repsol, mayor productor de HVO y SAF en España con más del 70% de cuota de mercado, continuará desarrollando biocombustibles avanzados y proyectos de hidrógeno renovable en Bilbao, Cartagena y Tarragona. La ecoplanta en Tarragona será la primera de Europa en producir metanol renovable a partir de residuos urbanos en 2029.
En generación baja en carbono, Repsol prevé alcanzar 9 GW de capacidad operativa en 2028, sumando ~1 GW al año y con un capex neto de 500-1.000 millones de euros en el periodo.
Clientes: 24 millones y liderazgo en el mercado ibérico
El negocio de Clientes es el mayor minorista de energía en España y Portugal, con 20% de cuota de mercado, ~3.800 estaciones de servicio y más de 24 millones de clientes. Para 2028, el objetivo es superar 4 millones de clientes en power & gas y 13 millones digitales. El CFFO crecerá más del 20% hasta 1.500 millones.
Descarbonización: objetivos a largo plazo intactos
Repsol ha cumplido su objetivo de reducción de intensidad de carbono para 2025 (-15,1% respecto a 2016). La meta para 2030 se ajusta al -25% (±1%), y los compromisos de cero emisiones netas para 2050 permanecen inalterados, con emisiones absolutas de alcances 1 y 2 hasta 11,4 millones de toneladas de CO₂ equivalente en 2030.
