Los hermanos Escribano ganan apoyos en el consejo de Indra para impulsar la fusión con EM&E
La integración entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) sigue generando tensiones dentro del consejo de administración de la tecnológica. Según información publicada por El Economista, los hermanos Escribano habrían logrado recabar apoyos clave entre consejeros y accionistas para impulsar una fusión por absorción, mientras el Gobierno, a través de la SEPI, mantiene reservas. El equilibrio de fuerzas dentro del consejo y el papel de los consejeros independientes se han convertido en elementos decisivos para el futuro de la operación.
Los hermanos Escribano logran apoyos en el consejo de Indra para impulsar la integración con EM&E
Los hermanos Ángel y Javier Escribano han logrado recabar un respaldo mayoritario dentro del consejo de administración de Indra para avanzar en la integración con Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) mediante una fusión por absorción, según información publicada por El Economista y fuentes del mercado.
La operación, que lleva más de un año en discusión, ha abierto un pulso interno dentro de la tecnológica española. En este escenario, el Gobierno, a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), habría quedado en una posición minoritaria dentro del consejo, contando únicamente con el respaldo de Sapa.
Indra cuenta con 15 miembros en su consejo de administración, aunque Ángel Escribano, presidente de Indra, y Javier Escribano, presidente de EM&E, no pueden participar en las negociaciones debido al potencial conflicto de interés.
Esto deja 13 consejeros con capacidad de decisión, divididos entre quienes respaldan la fusión por absorción planteada inicialmente y quienes prefieren analizar alternativas antes de tomar una decisión definitiva.
Apoyos dentro del consejo y peso de los consejeros independientes
Entre los consejeros que respaldan la integración con EM&E se encuentran José Vicente de los Mozos, consejero delegado de Indra, y Pablo Jiménez de Parga, representante de Amber Capital, el fondo del inversor Joseph Oughourlian.
En el bloque más escéptico con la operación se sitúan los tres consejeros designados por la SEPI —Antonio Cuevas, Juan Moscoso del Prado y Miguel Sebastián— junto con Jokin Aperribay, consejero en representación de Sapa.
Sin embargo, la clave de la operación reside en los siete consejeros independientes, que tienen la capacidad de inclinar la balanza dentro del consejo. Estos son Virginia Arce, Belén Amatriain, Teresa Busto, María Aránzazu Díaz Lladó, Eva María Fernández Góngora, Josep Oriol Piña Salomó y Bernardo Villazán.
De acuerdo con las fuentes consultadas, los hermanos Escribano habrían conseguido el respaldo mayoritario de estos consejeros independientes, lo que les permitiría reunir los apoyos necesarios para sacar adelante la operación. En términos aritméticos, necesitarían al menos cinco de los siete votos independientes para garantizar una mayoría dentro del órgano de gobierno.
Además, los Escribano también contarían con el respaldo predominante de varios fondos de inversión presentes en el accionariado de Indra.
Uno de ellos es Third Point, el fondo estadounidense que recientemente entró en el capital de la compañía y que envió una carta al consejo de administración y al Gobierno defendiendo la necesidad de avanzar en la integración con EM&E. En la misiva advertían del riesgo de dejar escapar una “oportunidad única” para reforzar el posicionamiento industrial de Indra.
El papel clave del Gobierno en la operación
Pese al respaldo interno creciente, la operación difícilmente podrá materializarse sin el visto bueno del Gobierno español, lo que está complicando las negociaciones.
Las conversaciones entre las partes se han ido prolongando en los últimos meses y, según diversas fuentes, las posiciones continúan alejadas, lo que está generando dudas sobre la viabilidad final de la integración.
Aunque existe consenso en que Indra necesita ganar tamaño y capacidades industriales para competir en el sector de defensa y tecnología, las diferencias surgen en torno a la fórmula concreta para integrar EM&E dentro de la compañía.
Algunas voces reconocen por primera vez cierto pesimismo sobre la posibilidad de alcanzar un acuerdo equilibrado que satisfaga tanto las expectativas del Gobierno como las de la familia Escribano.
Un equilibrio frágil dentro del consejo
El equilibrio dentro del consejo de administración de Indra se ha vuelto especialmente delicado en los últimos meses.
En noviembre de 2025 Coloma Armero y Olga San Jacinto, dos de las consejeras más críticas con la operación de integración con EM&E, abandonaron el consejo tras finalizar sus mandatos.
Este cambio en la composición del órgano de gobierno ha modificado el balance de fuerzas en un momento clave de las negociaciones.
Además, parte de los consejeros independientes participan en la comisión ad hoc creada por Indra para analizar el posible conflicto de interés derivado de la operación.
Actualmente, Belén Amatriain, Eva Fernández Góngora y Josep Oriol Piña forman parte de este grupo de trabajo. Inicialmente también participaba Bernardo Villazán, aunque abandonó la comisión en agosto de 2025 alegando motivos personales.
Las conclusiones de esta comisión no serán vinculantes, pero se consideran un paso necesario dentro del proceso de evaluación de la operación.
Las negociaciones continúan mientras Indra busca una solución
Más allá de la fórmula inicial de fusión por absorción, el consejo de administración de Indra estaría estudiando diversas alternativas para desbloquear la integración con EM&E, lo que refleja la complejidad del proceso.
El encargado de liderar las negociaciones por parte de Indra es José Vicente de los Mozos, quien ya ha mantenido varias reuniones con Javier Escribano, principal interlocutor por parte de EM&E.
Los avances se debaten periódicamente en las reuniones del consejo de administración. La última de ellas tuvo lugar el 25 de febrero, coincidiendo con la presentación de los resultados anuales de 2025 de Indra, que fueron históricos para la compañía, lo que restó protagonismo al debate sobre la integración.
La próxima reunión del consejo está prevista para finales de marzo, momento en el que podrían producirse nuevos avances.
Esta misma semana, durante una rueda de prensa celebrada en el Mobile World Congress de Barcelona, el consejero delegado de Indra se mostró “optimista” respecto al proceso de integración.
De los Mozos confirmó además que ya se han realizado las auditorías de las cuentas tanto de Indra como de EM&E, un paso considerado imprescindible para poder estimar la valoración de la compañía familiar.
El directivo señaló que este proceso permite “tener identificadas las cosas” y defendió la necesidad de actuar con agilidad para avanzar en las próximas fases de la negociación.
Desde Negocios TV hemos consultado a Indra sobre esta información. Sin embargo, desde la compañía han reiterado que no realizan comentarios sobre las deliberaciones ni sobre los debates internos de su consejo de administración.