Third Point pide al Gobierno acelerar la integración entre Indra y EM&E

El fondo activista Third Point ha decidido dirigirse directamente al Gobierno español tras irrumpir en el capital de Indra con una participación que califica de “significativa”, aunque inferior al 3% que obligaría a comunicarla a la CNMV. El nuevo inversor ha remitido una carta a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) en la que advierte de los riesgos que supondría frustrar la integración entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E).

Third Point alerta del impacto en Bolsa si no se cierra la operación

En la misiva, firmada por el fundador del fondo, Daniel S. Loeb, Third Point muestra su respaldo a la operación entre Indra y EM&E y alerta de que un eventual bloqueo podría tener consecuencias negativas para la cotización de la tecnológica española.

El fondo considera que, si no se materializa la adquisición —una operación que el mercado da prácticamente por descontada—, la acción de Indra podría sufrir un duro golpe, algo que ya se ha dejado entrever en movimientos bursátiles provocados por rumores de estancamiento en las negociaciones.

“Le escribimos para expresar nuestro firme apoyo a la transacción propuesta con EM&E”, señala la carta enviada a la presidenta de la SEPI, Belén Gualda, y trasladada también al consejo de administración de Indra.

Asimismo, el fondo advierte de que el continuo aplazamiento de la operación se ha convertido en una distracción en un momento crítico para la compañía.

El fondo pide una ejecución rápida para evitar erosión de valor

Third Point considera que una ejecución ágil de la operación es esencial para mantener el impulso estratégico de Indra en el actual contexto geopolítico.

Según recoge la carta, un retraso podría provocar:

• Una erosión del valor de la compañía

• Distracciones operativas

• La pérdida de una oportunidad estratégica para crear un líder español en defensa

El fondo sostiene que la combinación de Indra y EM&E permitiría construir un grupo con capacidad para competir a escala global en un momento en el que la demanda, la financiación y el respaldo político al sector de defensa se encuentran en niveles elevados.

Además, Third Point destaca que la integración de ambos negocios estaría alineada con los intereses de todos los grupos de interés, incluidos accionistas, empleados, clientes y el propio Estado español.

Mejor integración que crear una filial de defensa

En su análisis estratégico, el fondo se posiciona a favor de una integración directa de EM&E dentro de Indra, en lugar de optar por la creación de una filial de defensa, alternativa que ha sido planteada por el Gobierno como posible vía para estructurar la operación.

Según fuentes conocedoras de su posicionamiento, la creación de una subsidiaria no tendría lógica industrial si el objetivo es competir con gigantes europeos del sector como Rheinmetall o Leonardo.

Desde el punto de vista financiero, Third Point advierte de que esta estructura podría implicar que Indra solo posea una parte de la nueva entidad combinada, lo que supondría que sus accionistas pierdan el acceso al 100% de los beneficios del negocio de defensa, considerado actualmente el área de mayor valor estratégico.

Cabe recordar que Indra ha experimentado una revalorización superior al 200% en Bolsa en 2025, impulsada por la expectativa de que lidere el sector militar en España. 

Alternativas para evitar la dilución de los accionistas

El fondo considera que existen fórmulas que permitirían a la SEPI mantener su posición de control en Indra —actualmente del 28% del capital— sin que los hermanos Escribano alcancen un peso accionarial que la comprometa.

Entre las opciones planteadas se encuentran:

• El uso de apalancamiento financiero

• El pago de un dividendo especial a los Escribano

• Una posterior venta de acciones tras una hipotética fusión

• Una combinación de efectivo y acciones para estructurar la operación

Estas alternativas permitirían evitar la dilución de los accionistas minoritarios en el negocio de defensa, objetivo que Third Point considera prioritario.

Sin comentarios de la SEPI

En relación con esta información, Negocios TV ha consultado a la SEPI, que ha señalado que no realiza comentarios sobre este asunto.

El desenlace de la operación podría marcar el futuro de Indra en el sector de defensa europeo, especialmente en un contexto de incremento del gasto militar por parte de los países miembros de la OTAN.