Vizner: El dólar cae en picado mientras China gana fuerza y las élites esconden la verdad
La inflación vuelve a golpear a Estados Unidos con una tasa interanual del 4,2%, su nivel más alto desde 2023, impulsada sobre todo por la energía. El dato no llega aislado. Coincide con un debate incómodo sobre cómo se mide el coste real de la vida, con el dólar acumulando una pérdida histórica de poder adquisitivo y con China reforzando su posición en oro. El diagnóstico es inquietante: la moneda que sostuvo el orden económico del siglo XX atraviesa una fase de desgaste acelerado.
Inflación que erosiona salarios
El repunte de mayo no es una anécdota estadística. El IPC estadounidense subió un 0,5% mensual y un 4,2% interanual, con la energía explicando más del 60% del incremento mensual. La consecuencia es clara: cada subida en gasolina, electricidad o transporte se filtra después a alimentos, logística y consumo cotidiano.
Lo más grave es que este tipo de inflación afecta de forma desigual. Las rentas altas absorben mejor el impacto. Las familias medias y bajas reducen ahorro, aplazan compras y recurren más al crédito. En una economía donde el consumo representa cerca de dos tercios del PIB, el encarecimiento persistente de la cesta básica no solo golpea a los hogares: amenaza el propio motor de crecimiento.
El debate sobre medir los precios
Kevin Warsh ha defendido un cambio de enfoque en la medición de la inflación, con métricas más depuradas y técnicas como medias recortadas para aislar variaciones extremas. La propuesta puede tener sentido académico, pero políticamente resulta explosiva. Cambiar el termómetro cuando sube la fiebre siempre genera sospechas.
El riesgo no está en mejorar las estadísticas, sino en convertir la metodología en una herramienta de relato. Si la inflación oficial se aleja demasiado de la inflación percibida en supermercados, gasolineras y alquileres, la confianza se deteriora. Y sin confianza, la política monetaria pierde credibilidad.
Un dólar cada vez más débil
Desde la creación de la Reserva Federal en 1913, el dólar ha perdido más del 96% de su poder adquisitivo, según las series históricas ligadas al IPC. El dato resume un siglo de expansión monetaria, déficits recurrentes y erosión silenciosa del ahorro.
El punto de inflexión llegó en 1971, cuando EEUU rompió la convertibilidad del dólar en oro. Desde entonces, el sistema descansa sobre deuda, confianza y capacidad política para mantener la demanda global de activos estadounidenses. Sin embargo, este hecho revela una vulnerabilidad estructural: una moneda fiduciaria puede dominar durante décadas, pero no es inmune al abuso fiscal ni a la pérdida de disciplina monetaria.
La factura del déficit permanente
El origen de la ineficiencia no está solo en la inflación coyuntural. Está en una arquitectura económica que normaliza financiar gasto público con deuda creciente y liquidez abundante. Cuando el Estado gasta más de lo que ingresa durante años, la factura no desaparece: se traslada al contribuyente, al ahorrador y al consumidor mediante impuestos, tipos o inflación.
La inflación funciona como un impuesto sin votación parlamentaria. Reduce el valor real de salarios, pensiones y depósitos. No llega de golpe, sino por goteo. Precisamente por eso resulta tan eficaz y tan peligrosa: empobrece sin necesidad de anunciar un recorte formal.
China mira al oro
Mientras EEUU afronta el deterioro de su moneda, China lleva años reforzando su exposición al oro. Oxford Economics ya señaló que el Banco Popular de China fue el mayor comprador oficial desde 2022, acumulando más de 300 toneladas antes de pausar compras en 2024. El Banco Central Europeo también ha subrayado que las compras oficiales de oro se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania y se mantuvieron elevadas.
El contraste con Occidente resulta demoledor. Mientras Washington defiende el dólar como eje del sistema, Pekín diversifica reservas y reduce dependencia. No necesita sustituir al dólar mañana. Le basta con prepararse para un mundo menos dolarizado.
El nuevo orden monetario
El avance de las monedas digitales de banco central añade otra capa al proceso. Las CBDC prometen eficiencia, pagos instantáneos y trazabilidad. Pero también abren la puerta a una supervisión mucho más intensa del dinero. En un entorno de inflación persistente y deterioro monetario, ese giro tecnológico puede presentarse como solución, aunque también concentre poder en bancos centrales y gobiernos.
El efecto dominó que viene no será inmediato. Será gradual: más oro en balances públicos, más vigilancia sobre el dinero digital, más tensión entre ahorro privado y política fiscal. El dólar sigue siendo dominante, pero ya no parece incontestable. Y esa diferencia, en economía internacional, lo cambia todo.
