Moody's revisa a la banca española: Banco Sabadell lidera las subidas y Kutxabank sufre la única rebaja
La agencia de calificación Moody's ha ejecutado una revisión de gran alcance sobre siete entidades financieras españolas tras la aprobación del nuevo marco europeo de gestión de crisis bancarias. Este cambio regulatorio introduce una modificación estructural en la jerarquía de acreedores que está redefiniendo el riesgo dentro del sistema financiero.
La nueva preferencia de depósitos redefine el riesgo bancario en Europa
El detonante de esta revisión ha sido la entrada en vigor del paquete legislativo europeo CMDI (Crisis Management and Deposit Insurance), aprobado por la Unión Europea en marzo de 2026.
Este nuevo marco introduce la llamada preferencia total de los depositantes, lo que implica que, en caso de resolución bancaria, los depósitos pasan a tener prioridad absoluta sobre la deuda senior no garantizada.
Hasta ahora, los depósitos contaban con una protección parcial. Con la nueva normativa, todos los depósitos —minoristas, corporativos e institucionales— se sitúan en el nivel más alto de protección, reforzando la seguridad para los ahorradores.
Este cambio tiene un impacto directo en la valoración del riesgo de los distintos instrumentos financieros emitidos por los bancos. En concreto, la deuda senior no garantizada pasa a asumir mayor riesgo de pérdidas, lo que obliga a las agencias de rating a recalibrar sus modelos.
Moody’s revisa siete bancos españoles: Sabadell lidera las mejoras
La revisión afecta a siete entidades: Banco Santander, Banco Sabadell, CaixaBank, Santander Consumer Finance, Abanca, Kutxabank e Ibercaja.
Entre todas ellas, Banco Sabadell emerge como el principal beneficiado. Moody’s ha elevado su calificación de depósitos de A3 a A2, lo que refleja una mayor protección para los depositantes gracias al refuerzo de su estructura de pasivos.
La mejora responde al análisis LGF (Loss-Given-Failure), que evalúa el nivel de pérdidas esperado en caso de quiebra. En este sentido, Sabadell presenta un mayor colchón de absorción de pérdidas, lo que mejora su perfil crediticio.
Por su parte, CaixaBank también registra avances significativos. La agencia ha elevado su deuda senior no preferente hasta A3 desde Baa1, además de mejorar la calificación de instrumentos subordinados y AT1.
Este movimiento refleja la mejora estructural de la rentabilidad del banco y una morosidad controlada por debajo del 2%, factores clave para fortalecer su solvencia.
Kutxabank, el único banco afectado negativamente
En el lado opuesto se sitúa Kutxabank, que es la única entidad que sufre una rebaja.
Moody’s ha reducido la calificación de su deuda senior preferente de A2 a A3. Sin embargo, es importante subrayar que esta rebaja responde exclusivamente a un ajuste técnico derivado del nuevo marco regulatorio, y no a un deterioro de la solvencia del banco.
La entidad mantiene una posición sólida, con baja morosidad, alta liquidez y una fuerte base de depósitos minoristas. De hecho, su fortaleza financiera permanece intacta, según la propia agencia.
Santander se mantiene estable; Abanca e Ibercaja mejoran perspectivas
Banco Santander y su filial Santander Consumer Finance mantienen una perspectiva estable.
Según Moody’s, existe un equilibrio entre el impacto negativo del nuevo marco sobre la deuda senior y la solidez de los fundamentales del grupo, lo que evita cambios en su calificación.
En cuanto a Abanca e Ibercaja, ambas entidades cuentan ahora con perspectiva positiva en sus depósitos a largo plazo.
Esto indica que podrían experimentar mejoras de rating en los próximos 12 a 18 meses, impulsadas por la calidad de sus activos y su capacidad de generación de capital.
Impacto para ahorradores e inversores
La introducción de la preferencia total de depósitos tiene implicaciones relevantes para el conjunto del sistema financiero.
Para los ahorradores, supone un cambio clave: sus depósitos están ahora mejor protegidos ante posibles crisis bancarias, lo que refuerza la confianza en el sistema.
Sin embargo, para los inversores en deuda bancaria, el escenario cambia de forma significativa. La deuda senior no garantizada pasa a asumir mayor riesgo, lo que previsiblemente implicará un ajuste en los precios y en las rentabilidades exigidas por el mercado.
Este nuevo equilibrio podría provocar una transformación progresiva del mercado de deuda bancaria en Europa.
Próximos pasos: adaptación del sector y armonización europea
Los países de la Unión Europea tienen ahora un plazo de dos años para transponer la normativa CMDI a sus legislaciones nacionales.
Este proceso será clave para asegurar una aplicación homogénea del nuevo marco. Moody’s espera que la implementación sea uniforme, lo que contribuirá a reducir la fragmentación del mercado financiero europeo.
En este contexto, los bancos deberán adaptar sus estructuras de capital y pasivos para optimizar su posicionamiento en el nuevo entorno regulatorio.
Las entidades con mayores colchones de deuda subordinada —como Sabadell o CaixaBank— parten con ventaja, mientras que otras deberán ajustar su estrategia.
Un cambio estructural que redefine el sector
La revisión de Moody’s pone de manifiesto que el nuevo marco europeo no es un simple ajuste regulatorio, sino una transformación profunda en la forma de entender el riesgo bancario.
El refuerzo de la protección de los depósitos mejora la estabilidad del sistema, pero traslada parte del riesgo hacia los inversores institucionales.
En este nuevo escenario, la estructura de capital de cada banco será determinante para su valoración crediticia, marcando diferencias claras entre ganadores y perdedores.
La banca española afronta este cambio desde una posición sólida, pero deberá seguir adaptándose para mantener su competitividad en un entorno financiero cada vez más exigente.
