Morgan Stanley sitúa a Santander como su favorito antes de resultados y mantiene su confianza en la banca española
Morgan Stanley reafirma su confianza en la banca española antes de la temporada de resultados y sitúa a Santander como su principal favorito, con un potencial alcista cercano al 20%.
La banca española se prepara para abrir una nueva temporada de resultados en un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica y las expectativas sobre los próximos movimientos del Banco Central Europeo (BCE). Pese a la tensión derivada del conflicto entre Estados Unidos e Irán y su impacto sobre el precio del petróleo y la inflación, Morgan Stanley mantiene una visión positiva sobre el sector financiero español, con Banco Santander como su gran apuesta para los próximos meses.
La banca española abre resultados con el foco en tipos, márgenes y provisiones
En menos de tres semanas comenzará oficialmente la temporada de resultados en España.
El calendario previsto es el siguiente:
- 23 de abril: Bankinter
- 29 de abril: Banco Santander
- 30 de abril: CaixaBank y BBVA
- 5 de mayo: Unicaja y Banco Sabadell
El mercado analizará especialmente la evolución de:
- Ingresos netos por intereses (NII)
- provisiones
- Crecimiento del crédito
- márgenes
- Impacto en capital
Morgan Stanley considera que el sector mantiene una posición sólida pese al entorno de incertidumbre.
Morgan Stanley prevé subidas de tipos del BCE hasta el 2,5%
Uno de los grandes catalizadores para el sector es la expectativa sobre los tipos de interés.
La firma estadounidense prevé que el BCE subirá los tipos hasta el 2,5% en septiembre, lo que implicaría dos subidas adicionales de 25 puntos básicos.
Además, estima que los tipos no volverán a bajar hasta finales de 2027, permaneciendo estables durante buena parte de 2028.
Este escenario favorece especialmente a la banca por el impacto positivo sobre el margen financiero.
No obstante, la entidad también advierte de ciertos factores de riesgo:
- Crecimiento del crédito más moderado
- Aumento de provisiones
- Caída estacional del NII en el primer trimestre
Según sus estimaciones:
las provisiones podrían subir entre un 6% y un 10%, lo que presionaría parcialmente los beneficios.
Santander, la gran apuesta de Morgan Stanley
Dentro del sector, Banco Santander se consolida como el valor favorito de la firma.
Morgan Stanley mantiene su recomendación de:
“Sobreponderar”
Y fija un precio objetivo de 12,1 euros, lo que implica un potencial alcista cercano al 20%.
Entre los factores que justifican esta visión destacan:
- Mejora prevista de 250 pb en eficiencia.
- Rentabilidad sobre capital tangible (ROTE) superior al 20%.
- Solidez en Reino Unido, Brasil y España
La firma también valora positivamente la resiliencia de la calidad de los activos.
Santander es la gran apuesta del sector para Morgan Stanley antes de resultados.
Además, Goldman Sachs mantiene recomendación de compra, elevando ligeramente su precio objetivo hasta los 13 euros.
BBVA y CaixaBank, recomendación neutral
Para BBVA, Morgan Stanley mantiene consejo neutral y un precio objetivo de 20 euros, con un potencial alcista aproximado del 7%.
El mercado estará especialmente atento al negocio en México, clave para la evolución de márgenes y depósitos.
En España, la entidad prevé una evolución algo mejor que la media del sector.
Por su parte, CaixaBank también recibe recomendación neutral.
El precio objetivo se sitúa en 11,6 euros, un 10% por encima de la cotización.
La firma espera que el banco anuncie una recompra de acciones de 500 millones de euros, uno de los elementos que podría apoyar el valor.
Bankinter, Sabadell y Unicaja: visión más prudente
Morgan Stanley también mantiene una visión más conservadora sobre el resto de entidades.
- Bankinter: neutral
- Banco Sabadell: neutral
- Unicaja: Infraponderar
Los precios objetivo son:
- Bankinter: 15 euros
- Sabadell: 3,45 euros
- Unicaja: 2,35 euros
En el caso de Unicaja, la valoración implica incluso un potencial bajista cercano al 9%.
La firma espera que el NII de Sabadell caiga un 1,7%, lo que podría presionar la cotización si queda por debajo del consenso.
El mercado, pendiente de Oriente Próximo y del BCE
Más allá de los resultados, Morgan Stanley deja claro que el comportamiento bursátil del sector dependerá en gran medida de la evolución macroeconómica.
Especialmente importante será:
- El conflicto en Oriente Próximo
- El petróleo
- Inflación
- Próximas decisiones del BCE
Aun así, la firma insiste en que la actividad bancaria sigue siendo sólida, con crecimiento de depósitos y crédito al sector privado.
La banca española mantiene el respaldo de las grandes firmas internacionales con Santander como principal favorito.
