ROVI se hunde en bolsa tras unos resultados del 1T 2026 decepcionantes y recorte de previsiones de crecimiento
Laboratorios Farmacéuticos ROVI publicó el martes sus resultados financieros del primer trimestre de 2026, con un beneficio neto de 9,4 millones de euros, un 48% menos que hace un año. La reacción del mercado fue inmediata y brutal: las acciones se desplomaron un 18% en la sesión del miércoles. Este jueves las caídas continúan con descensos cercanos al 8%, borrando más de una cuarta parte del valor bursátil de la compañía en apenas dos jornadas.
La bolsa castiga duramente a ROVI tras la presentación de resultados del primer trimestre de 2026
Laboratorios Farmacéuticos ROVI, uno de los principales grupos farmacéuticos españoles cotizados en el Mercado Continuo, vivió ayer una de las peores jornadas de su historia reciente en bolsa. Las acciones de ROVI se hundieron más de un 18% después de que la compañía publicara, el martes 6 de mayo de 2026, sus resultados del primer trimestre del año. Este jueves las caídas se prolongan con un descenso adicional cercano al 8%, lo que supone que el valor ha evaporado más de un cuarto de su capitalización bursátil en apenas dos sesiones.
La decepción de los inversores responde a unos números que, aunque muestran algunos aspectos positivos, revelan una fuerte contracción en la rentabilidad y una revisión a la baja de las perspectivas de ingresos para el conjunto del ejercicio 2026, factores que el mercado no ha tardado en penalizar.
Ingresos estables, pero márgenes bajo presión: así fueron los resultados de ROVI en el primer trimestre de 2026
Los ingresos totales de ROVI alcanzaron los 154,7 millones de euros en el primer trimestre de 2026, prácticamente en línea con los 155,1 millones del mismo período del año anterior. Sin embargo, los ingresos operativos cayeron un 2%, hasta los 152,5 millones de euros, penalizados principalmente por el mal comportamiento de la división de heparinas.
La fotografía de la cuenta de resultados es clara: los ingresos aguantan, pero los márgenes se comprimen de forma notable. El EBITDA se desplomó un 33%, desde los 30,3 millones de euros hasta los 20,3 millones, y el margen EBITDA pasó del 19,6% al 13,3%, una caída de 6,3 puntos porcentuales. El beneficio neto se situó en 9,4 millones de euros, un 48% menos que los 18,1 millones registrados en el primer trimestre de 2025.
En el lado positivo, el margen bruto mejoró 3,8 puntos porcentuales hasta el 62,3%, gracias a la mayor contribución de las ventas de Okedi® (Risperidona ISM®), la caída en el precio de la materia prima de las heparinas de bajo peso molecular y el crecimiento del negocio de fabricación a terceros (CDMO). También influyó el reconocimiento de ingresos vinculados a la subvención de 36,3 millones de euros concedida por el CDTI para el proyecto LAISOLID, en el marco del programa europeo IPCEI Med4Cure.
El principal lastre: el hundimiento de las ventas de bemiparina en el exterior
El principal factor que explica el deterioro de los resultados es la división de heparinas, cuyas ventas cayeron un 12% hasta los 61,4 millones de euros. Dentro de este segmento, el comportamiento más preocupante fue el de la bemiparina (Hibor®), cuyas ventas internacionales se desplomaron un 73%, desde los 12,7 millones de euros del primer trimestre de 2025 hasta apenas 3,5 millones en el mismo período de 2026.
La razón es el elevado nivel de inventarios acumulados por los socios internacionales de ROVI durante el ejercicio 2025, que redujo drásticamente los pedidos en los primeros meses de este año. A ello se suma una creciente presión competitiva en precios en un contexto geopolítico y regulatorio incierto.
Claves de la división de heparinas en el 1T 2026:
- Ventas totales división heparinas: 61,4 M€ (-12%)
- Biosimilar de enoxaparina: 41,2 M€ (+2%)
- Bemiparina (Hibor®) total: 17,7 M€ (-35%)
- Ventas internacionales de bemiparina: 3,5 M€ (-73%)
Okedi y el negocio CDMO, los motores de crecimiento que no alcanzan a compensar
Frente a las malas noticias en heparinas, ROVI tiene dos motores que funcionan bien: Okedi® (Risperidona ISM®) y el negocio de fabricación a terceros (CDMO). Las ventas de Okedi®, el primer producto de la plataforma tecnológica ISM® de ROVI para el tratamiento de la esquizofrenia, alcanzaron los 17,2 millones de euros, un 37% más que en el primer trimestre de 2025 y un 10% por encima del cuarto trimestre de 2025, que fue el más fuerte del año pasado. En el primer trimestre de 2026, el medicamento se comercializaba ya en Alemania, Reino Unido, España, Portugal, Italia, Austria, Grecia, Serbia, países nórdicos, Australia, Taiwán y Países Bajos.
El negocio CDMO creció un 5% hasta los 37,4 millones de euros. Además, el 1 de abril de 2026 se completó la adquisición de la planta de fabricación de inyectables de Bristol Myers Squibb en Phoenix, Arizona (EE. UU.), una operación estratégica que la compañía considera clave para convertirse en un actor industrial global con presencia directa en Estados Unidos.
ROVI revisa a la baja sus previsiones de crecimiento para 2026: del doble dígito a entre el 0% y el 10%
Uno de los aspectos que más ha impactado en el ánimo de los inversores es la revisión a la baja de las perspectivas de ingresos para el conjunto del ejercicio 2026. La compañía, que anteriormente apuntaba a un crecimiento de doble dígito, ahora espera que los ingresos operativos crezcan entre el 0% y el 10% respecto a 2025.
Los dos factores que explican este ajuste son, primero, los menores ingresos previstos bajo el contrato de fabricación de jeringas precargadas con una gran farmacéutica global, comunicado en abril de 2024, cuyo comienzo de producción rutinaria se ha retrasado a la espera de autorización regulatoria. Y segundo, la mayor presión competitiva en precios en heparinas, combinada con el alto nivel de inventarios de los socios internacionales.
Juan López-Belmonte Encina, presidente y CEO de ROVI, quiso ser optimista y subrayó que "2026 se presenta como un punto de inflexión, en el que esperamos volver a la senda del crecimiento apoyados en decisiones estratégicas clave". El directivo destacó la adquisición de la planta de Phoenix y el avance de los proyectos de I+D como Letrozol SIE y Risperidona QUAR® como los pilares del crecimiento futuro.
Gastos de I+D y gastos generales disparan los costes operativos
Más allá de los ingresos, la caída del EBITDA se explica también por el fuerte aumento de los costes. Los gastos de I+D aumentaron un 79% hasta los 11,2 millones de euros, vinculados principalmente a la preparación del ensayo clínico de fase III de Letrozol SIE. Los gastos de ventas, generales y administrativos se incrementaron un 18% hasta los 63,6 millones de euros, impulsados por el aumento salarial derivado del nuevo Convenio Colectivo de la Industria Química y la contratación de personal en el área CDMO, así como por gastos no recurrentes asociados a la baja de activos.
Posición financiera y dividendo propuesto
A pesar del deterioro operativo, la posición financiera de ROVI se mantiene relativamente sólida. A 31 de marzo de 2026, la deuda neta ascendía a 14,9 millones de euros, por debajo de los 21,9 millones de cierre de 2025. La posición de tesorería bruta se situó en 99,6 millones de euros, y el flujo de caja libre fue de 5,6 millones de euros.
El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas el reparto de un dividendo de 0,9594 euros por acción, equivalente aproximadamente al 35% del beneficio neto consolidado de 2025, con cargo a los resultados de ese ejercicio y a reservas de libre disposición.
