El IBEX 35 se atasca con el Brent en 95 y el BCE

El Brent en 94,55 dólares y el anuncio iraní de cerrar Ormuz han vuelto a mandar sobre las pantallas. El IBEX 35 abría casi inmóvil, en 18.153 puntos (+0,06%), tras tres sesiones de descensos. El mercado compra una idea incómoda: más inflación energética y, con ella, tipos más altos durante más tiempo. El día se juega entre Fráncfort y Washington, con un ojo en los bombardeos y otro en la letra pequeña del BCE.

La prima de guerra entra en el precio

La sesión arrancó con la volatilidad en modo latente: no hace falta un desplome para que el mercado descuente daño. El cruce de ataques entre Estados Unidos e Irán por segundo día consecutivo ha elevado el coste de la cobertura y ha devuelto a primer plano el viejo mecanismo de transmisión: energía cara, expectativas al alza y bancos centrales obligados a endurecer el discurso. Lo más revelador es que el castigo venía de antes: el IBEX acumulaba tres jornadas en rojo por el repunte del crudo y la idea de que la guerra reabre un episodio de inflación importada. La consecuencia es clara: la renta variable se queda sin narrativa única, atrapada entre beneficios todavía resistentes y el riesgo de que el ciclo se enfríe por el lado financiero.

Ormuz: el cuello de botella que marca el IPC

El anuncio de Teherán sobre el estrecho de Ormuz actúa como un multiplicador del miedo, porque no es un titular abstracto: es logística, seguros, fletes y suministro. Con el Brent +1,6% en Asia hasta 94,55 dólares, la reacción inmediata fue doble: energía al alza y deuda europea con rentabilidades acercándose a máximos recientes. España es especialmente sensible a ese shock por su dependencia energética exterior y por la traslación rápida a transporte e industria. En términos de mercado, la lectura es casi mecánica: si el petróleo se instala cerca de 95 dólares, el debate deja de ser “cuándo recortan” para convertirse en “cuánto pueden aguantar sin recortar”. Y ahí, el consumo y los márgenes pasan a ser la verdadera línea roja.

El BCE busca credibilidad sin repetir 2022

Fráncfort llegaba a la reunión con el listón ya colocado: el mercado da por descontada una subida de tipos ante el deterioro del escenario de inflación por el conflicto. El matiz relevante no es el movimiento, sino la guía. “Esperamos que reitere su postura data-dependiente y de toma de decisiones reunión a reunión… con un tono algo ‘hawkish’ para evitar el desanclaje de las expectativas de inflación, pero… hay que evitar replicar los errores del pasado que llevaron a la estanflación”, apuntaba Renta 4. El contraste con 2022 resulta demoledor: entonces la inflación se desbocó con demanda aún viva; ahora el riesgo es apretar demasiado pronto en un entorno de crecimiento más frágil. El diagnóstico es inequívoco: credibilidad sí, asfixia no.

EE UU reprime los recortes y el coste del dinero se endurece

Washington también pesa, incluso sin hablar. Antes del conflicto —que el mercado ya sitúa en tres meses— se barajaban hasta dos recortes este año. Hoy, la película se ha dado la vuelta: la herramienta IRPR de LSEG recoge que los mercados descuentan una subida de ~25 puntos básicos hasta finales de 2026, con mayor probabilidad de que el primer movimiento al alza llegue en el último trimestre. Este hecho revela un cambio profundo: el mercado vuelve a pagar por el dinero, y eso encarece todo, desde hipotecas a financiación corporativa. La consecuencia práctica para la bolsa europea es incómoda: si la curva se tensiona, la prima que se exige a la renta variable sube. Y con ella, la tolerancia al riesgo baja.

La IA deja de ser refugio: Oracle enciende la alarma del capex

El ruido no venía solo de la geopolítica. En el frente corporativo, Oracle se desplomó un 8,9% en operaciones extendidas tras anticipar para su ejercicio fiscal 2027 un plan de inversiones superior a lo que esperaba Wall Street. Traducido: la carrera por la infraestructura de la inteligencia artificial exige caja, y el mercado empieza a preguntar cuánto se paga por cada punto de crecimiento. En Asia, los analistas ya advertían de que las bolsas que más habían subido en dos meses podrían prolongar pérdidas, precisamente porque las expectativas de beneficios se han estirado. El riesgo no es la IA; es el precio de entrada. Cuando sube el coste del capital, las historias de crecimiento dejan de ser intocables. Y Europa, que venía rebotando a remolque, se queda sin red.

Bancos y energía mandan en Madrid, con el IBEX sin dirección

En el tablero doméstico, el mapa de ganadores y perdedores encaja con el guion macro. Con el selectivo apenas +10,7 puntos a primera hora (07:02 GMT), Repsol lideraba el impulso con un +1,73%, alimentada por el crudo. En bancos, movimientos contenidos: Santander +0,29%, Caixabank +0,71%, Bankinter +0,58%, mientras BBVA cedía -0,10%. El mercado reconoce el beneficio inmediato de tipos más altos para márgenes, pero también descuenta el peaje si el crédito se enfría. Entre no financieros, Inditex -0,55% y Telefónica -0,13% reflejaban cautela. La lectura es simple: Madrid no compra euforia; compra cobertura. Y, por ahora, la energía manda más que los resultados.