Europa abre en rojo: Eni sube el buyback casi 90%

Europa amaneció este viernes con el pie cambiado. El termómetro adelantado de actividad se giró a la baja y arrastró el ánimo bursátil. El PMI compuesto cayó a 48,6 en la eurozona y a 48,3 en Alemania, umbral que ya habla de contracción. En paralelo, el Reino Unido sorprendió con ventas minoristas al alza. Y, en plena digestión de resultados, Eni y SAP se convirtieron en el recordatorio de que, incluso en días grises, hay empresas capaces de reescribir el guion.

PMI en caída: el frenazo que ya se ve en servicios

La señal más incómoda llegó antes que los precios: el PMI compuesto de la eurozona se hundió hasta 48,6 en abril desde 50,7 en marzo, el peor registro en más de un año, con servicios entrando en terreno claramente contractivo (47,4). El diagnóstico es inequívoco: la demanda se enfría justo cuando los costes vuelven a presionar. Alemania, más expuesta a los shocks energéticos, marcó 48,3, un golpe especialmente sensible por su peso industrial.

Lo más grave es el efecto segunda ronda: cuando los servicios se giran, el ajuste suele filtrarse a empleo, inversión y crédito. Y ahí Europa es más vulnerable que EEUU: depende más del coste de la energía importada y de unas cadenas de suministro que vuelven a tensionarse con el frente geopolítico.

Bolsas europeas: sesiones de “riesgo selectivo”

Con ese telón de fondo, las plazas europeas abrieron mayoritariamente en negativo, con ventas concentradas en cíclicas y valores sensibles a crecimiento. La consecuencia es clara: cuando el PMI cae bajo 50, el mercado deja de pagar promesas y exige caja. El patrón se repite: defensa, utilities y tecnología aguantan; industriales, lujo y viajes sufren.

Además, el mercado lee el dato con una doble lente: desaceleración, sí, pero también riesgo de inflación importada si la energía repunta. En Londres, el tono fue similar, con corrección del índice y castigo visible en nombres expuestos a costes y márgenes. En el parqué, el comentario era casi calcado en distintas mesas: si el crecimiento se enfría, la bolsa quiere balances sólidos; si la energía aprieta, la bolsa quiere poder de fijación de precios.

Reino Unido: ventas al alza, pero por el combustible

El contrapunto llegó desde el consumo británico. Las ventas minoristas (volumen) subieron 0,7% en marzo y 1,7% interanual, con un matiz que cambia la lectura: el empuje vino, sobre todo, de compras de combustible. Excluyendo carburantes, el avance fue de 0,2%.

Este hecho revela un rebote defensivo, no eufórico: cuando el ticket crece por gasolina, el consumidor no necesariamente “está mejor”; se protege ante precios que suben o ante miedo a escasez. Y eso conecta con el gran tema de abril: el shock energético como impuesto silencioso. El Reino Unido, con su propio ciclo de tipos y una sensibilidad alta al coste de vida, puede ver cómo el dato positivo se convierte en una mala noticia si obliga al Banco de Inglaterra a seguir duro más tiempo.

Eni: menos beneficio, más retribución al accionista

Eni puso números a la volatilidad… y respondió con munición para el accionista. La petrolera registró un beneficio neto ajustado de 1.302 millones en el 1T de 2026, un 8% menos que un año antes, mientras el beneficio neto bajó un 9% hasta 1.071 millones. Sin embargo, el mensaje fue otro: sube el programa de recompra hasta 2.800 millones, casi un 90% más que el plan inicial.

La empresa elevó además su guía de caja: CFFO 2026 revisado al alza un 20%, hasta 13.800 millones. Y la pata operativa acompañó: producción de hidrocarburos +9% hasta 1,8 millones de barriles equivalentes/día. Negrita para el dato incómodo: el beneficio cae, pero la compañía apuesta por convencer al mercado de que el ciclo de caja es más resistente que el titular.

SAP: tecnología como refugio y termómetro de Europa

Si Eni puso el acento en la caja, SAP lo puso en el crecimiento que importa: recurrencia y nube. La compañía elevó ingresos un 6% interanual hasta 9.560 millones de euros y mejoró su beneficio operativo un 17% hasta 2.740 millones. El dato que más mira el mercado —porque anticipa facturación futura— fue el current cloud backlog, que subió 20% hasta 21.900 millones.

El contraste con otras industrias resulta demoledor: mientras el PMI sugiere enfriamiento general, el software empresarial mantiene tracción gracias a migraciones a suscripción y a la ola de automatización. La lectura no es romántica, es contable: más backlog y más recurrente equivalen a menos sobresaltos. Y, en un día de Europa en rojo, ese tipo de certidumbre se paga.

Energía, inflación y tipos: el triángulo que manda hoy

Detrás de casi todos los movimientos hay una variable que el mercado vuelve a tratar como central: energía. Alemania ya acusa el golpe, con confianza e indicadores presionados por el encarecimiento del crudo y el gas, y con revisiones a la baja del crecimiento. Si la inflación repunta por costes, el BCE queda atrapado: recortar tipos sería un alivio para el PMI, pero arriesga credibilidad si el petróleo se instala alto.

En ese entorno, las divisas tienden a moverse “planas” hasta que haya confirmación de política monetaria: más datos débiles empujan a recortes; más energía cara empuja a prudencia. Por eso la sesión se jugaba en dos pantallas: macro a la izquierda, resultados a la derecha. Y en medio, el inversor europeo haciendo lo de siempre cuando el panorama se complica: reducir riesgo, buscar calidad y esperar a que la realidad —no los deseos— fije el precio del dinero.