Nasdaq vuela, el S&P 500 sube y el Dow Jones con 53.845 busca sumarse a la fiesta
Wall Street vuelve a mirar hacia arriba, pero el mercado de deuda está enviando una señal mucho menos cómoda. El Dow Jones cerró este jueves en 53.839,99 puntos, tras avanzar 69,72 puntos, un 0,1%, mientras el S&P 500 conquistó un nuevo máximo histórico y terminó en 7.798,99 puntos, con una subida cercana al 0,7%. El Nasdaq Composite ganó otro 0,8%.
Durante la sesión, la fotografía recogida por Bloomberg llegó a mostrar al Nasdaq 100 avanzando un 1,67% y al S&P 500 alrededor de un 0,57%. La explicación está en una inflación industrial más moderada y en la creciente apuesta por que la Reserva Federal no vuelva a subir los tipos en septiembre. Sin embargo, al mismo tiempo, Estados Unidos acaba de pagar el coste más alto en 25 años para colocar deuda a 30 años.
El Dow Jones aguanta cerca de máximos
El comportamiento del Dow Jones hoy resume perfectamente el estado actual del mercado: menos euforia tecnológica, pero ninguna señal de huida. El selectivo industrial terminó en 53.839,99 puntos y acumula aproximadamente un 12% de subida en 2026. El S&P 500 gana cerca de un 13,9% desde enero y el Nasdaq alrededor de un 15,3%.
La bolsa estadounidense está descontando que la economía puede continuar creciendo sin que la Reserva Federal tenga que endurecer todavía más las condiciones financieras.
Ese escenario beneficia especialmente a las empresas tecnológicas, cuyos beneficios futuros adquieren mayor valor cuando disminuye la amenaza de tipos más altos.
La inflación da el combustible
El dato que cambió el tono de la sesión llegó desde la Oficina de Estadísticas Laborales. El índice de precios de producción estadounidense no registró crecimiento mensual en julio, cuando el consenso esperaba un incremento del 0,2%. En términos interanuales, los precios mayoristas aumentaron un 4,7%.
El dato está todavía lejos de ofrecer una victoria definitiva sobre la inflación, pero el mercado buscaba una dirección y la encontró.
La energía desempeñó un papel importante. Los precios energéticos mayoristas cayeron un 3,1% mensual, mientras la gasolina se abarató un 5,7%.
Menor presión sobre los precios significa menor necesidad de subir tipos. Y Wall Street respondió inmediatamente.
La Fed vuelve a cambiarlo todo
Antes de conocerse el dato, los futuros daban aproximadamente un 40,4% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos en septiembre. Después de publicarse, esa posibilidad cayó hacia el 34,6%.
En pocas horas, el mercado pasó a asignar alrededor de dos posibilidades entre tres a que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios.
El rendimiento del Treasury a diez años reaccionó también a la baja y cayó hasta aproximadamente el 4,65%, desde el 4,69% de la jornada anterior.
Para las bolsas, es exactamente la combinación buscada: inflación más débil, menor presión monetaria y una economía que todavía no muestra síntomas claros de ruptura.
La señal de 2001 que inquieta
Pero debajo del rally aparece una contradicción considerable. El Tesoro estadounidense colocó este jueves 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años con una rentabilidad máxima cercana al 5,22%. Es el coste más elevado registrado en una subasta de ese vencimiento desde agosto de 2001, cuando alcanzó el 5,52%.
La cifra resulta especialmente incómoda para el secretario del Tesoro, Scott Bessent.
Estados Unidos puede disfrutar de una jornada bursátil récord mientras sus costes estructurales de financiación permanecen en niveles no vistos desde comienzos de siglo.
La Fed puede controlar el tipo oficial. No puede obligar a los inversores a financiar durante 30 años al Gobierno al precio que Washington desea.
Dos mercados cuentan historias diferentes
Ese contraste es probablemente el dato más importante de la jornada. Las acciones están apostando por una Reserva Federal menos agresiva. Los bonos de muy largo plazo, en cambio, continúan exigiendo una rentabilidad extraordinariamente elevada para asumir riesgo estadounidense durante tres décadas.
No significa necesariamente que los inversores estén perdiendo confianza en Estados Unidos. La subasta registró una demanda suficiente y su rentabilidad estuvo cerca de los niveles negociados previamente en mercado.
Pero sí refleja preocupaciones sobre inflación futura, déficit, crecimiento de la deuda y volumen de emisiones.
La aparente contradicción puede mantenerse durante meses. El problema llegará si las rentabilidades altas terminan trasladándose con mayor intensidad a hipotecas, financiación empresarial y consumo.
La tecnología vuelve a tirar de Wall Street
Mientras el Dow Jones avanzaba tímidamente, el protagonismo volvió a estar en el crecimiento. El S&P 500 marcó otro récord y el Nasdaq alcanzó máximos de aproximadamente dos meses, apoyado por el sector tecnológico.
La caída de las rentabilidades de los bonos a diez años favoreció a tecnología, comunicaciones e inmobiliario. Al mismo tiempo, compañías ligadas a chips y almacenamiento registraron fuertes avances, reforzando nuevamente la narrativa de inversión alrededor de la inteligencia artificial.
Es la misma estructura que ha sostenido buena parte del rally: cuando disminuye el miedo a la Fed, el dinero vuelve rápidamente hacia las compañías capaces de prometer crecimiento por encima del mercado.
El dato que Wall Street ya espera
El mercado ha ganado una batalla, no la guerra. La inflación mayorista de julio reduce la presión sobre la reunión de la Fed de septiembre, pero el indicador que puede terminar inclinando la balanza será el PCE, cuya publicación está prevista para el 26 de agosto.
Hasta entonces, el Dow Jones tiene dos relatos enfrentados. Uno habla de máximos históricos, inflación enfriándose y menor riesgo de subida de tipos. El otro muestra a Estados Unidos pagando un 5,22% para endeudarse a 30 años, algo que no ocurría desde 2001.
Wall Street está celebrando que la Fed quizá no tenga que subir los tipos. El mercado de bonos recuerda que el dinero barato ya pertenece a otra época.