PayPal amplía con KKR la venta de crédito BNPL en Europa hasta 2028
PayPal Holdings y KKR & Co. han renovado y ampliado su acuerdo estratégico para la cesión de préstamos de su negocio de Buy Now, Pay Later (BNPL) en Europa. Bajo los nuevos términos, fondos de crédito gestionados por KKR podrán comprar hasta 6.000 millones de euros en compromisos de financiación renovables, lo que cubrirá hasta 65.000 millones de euros en préstamos BNPL actuales y futuros originados por PayPal en Francia, Alemania, Italia, España y Reino Unido hasta marzo de 2028. El pacto permite a PayPal avanzar en su modelo de crédito «balance-sheet light» mientras mantiene el control de todas las actividades de cara al cliente.
La operación supone la continuación de la alianza iniciada en 2023, cuando ambas compañías firmaron un acuerdo plurianual por el que KKR se comprometía a adquirir gran parte de la cartera europea de BNPL de PayPal a través de un esquema de crédito renovable. Desde entonces, la firma de pagos ha convertido la externalización de estos activos en una pieza central de su estrategia para reducir riesgo de crédito y liberar capital para otras prioridades corporativas.
Renovación del acuerdo
El nuevo pacto anunciando este lunes extiende y amplía la estructura original, elevando el compromiso de financiación hasta 6.000 millones de euros y fijando un horizonte temporal hasta marzo de 2028. Según el comunicado, los fondos de crédito gestionados por KKR seguirán adquiriendo una cartera «replenishing», es decir, que se va reponiendo a medida que los préstamos se amortizan y se originan nuevos créditos BNPL.
Este tipo de estructura permite a PayPal asegurarse una demanda estable para sus préstamos fraccionados en Europa, mientras que KKR accede a un flujo continuo de activos de consumo de corta duración y alta diversificación. Para la firma de inversión, se trata de un segmento alineado con su estrategia de asset-based finance, que en los últimos años ha ganado peso dentro de su plataforma de crédito privado.
Alcance de la operación
El acuerdo cubre los préstamos BNPL originados por PayPal en Francia, Alemania, Italia, España y Reino Unido, los cinco principales mercados europeos donde la compañía ofrece sus productos de pago aplazado. En conjunto, el compromiso de KKR alcanzará hasta 65.000 millones de euros en préstamos actuales y futuros durante la vigencia del programa.
PayPal seguirá siendo responsable de todas las actividades de cara al cliente, incluyendo la originación, el análisis de riesgo (‘underwriting’) y la gestión (‘servicing’) de los préstamos. En la práctica, el usuario final continuará relacionándose únicamente con PayPal, mientras que la propiedad económica de una parte relevante de esos créditos pasará a los fondos de KKR. Este esquema permite separar la experiencia de usuario del tratamiento financiero del activo.
Estrategia ‘balance-sheet light’
La compañía de pagos ha reiterado que el objetivo principal del acuerdo es reforzar su modelo de crédito «balance-sheet light», en el que la generación de negocio BNPL no implica necesariamente acumular riesgo de crédito en balance. Al externalizar gran parte de la cartera, PayPal reduce la necesidad de capital regulatorio asociado a estos préstamos y mejora su flexibilidad para destinar recursos a innovación, adquisiciones o recompras de acciones.
En el comunicado, la directora financiera y de operaciones de PayPal, Jamie Miller, subraya que «las condiciones mejoradas de este nuevo acuerdo apoyarán el crecimiento continuado de nuestra cartera BNPL en Europa». La directiva encuadra la ampliación del pacto con KKR en una política de asignación de capital «disciplinada», que combina la expansión de productos de crédito al consumo con el mantenimiento de una estructura financiera más ligera.
Impulso para KKR
Para KKR, la ampliación del programa consolida su posición como uno de los grandes financiadores institucionales del ecosistema BNPL europeo. Los fondos de crédito de la firma acceden así a una cartera extensa de préstamos de corta duración, altamente atomizados y ligados al comercio electrónico, un tipo de activo que encaja con las estrategias de rendimiento estable buscadas por muchos inversores institucionales.
La colaboración con PayPal también refuerza el negocio de asset-based finance de KKR, que se apoya en la tecnología y el análisis de grandes volúmenes de datos para valorar y estructurar este tipo de operaciones. En sus materiales recientes, la gestora destaca este acuerdo como ejemplo de cómo puede ofrecer soluciones a empresas no bancarias que desean seguir en el negocio del crédito al consumo sin cargar su balance con una cartera creciente de préstamos.
BNPL en el mercado europeo
El modelo BNPL se ha consolidado en los últimos años como una de las palancas de crecimiento del comercio electrónico, al permitir fraccionar pagos sin intereses en plazos cortos. PayPal lanzó sus primeras soluciones de pago aplazado en Europa en 2020 y, desde entonces, ha emitido cientos de millones de préstamos a decenas de millones de clientes a nivel global, con volúmenes que han crecido a doble dígito año tras año.
En Europa, la expansión de este tipo de productos ha atraído tanto a fintechs especializadas como a entidades bancarias tradicionales, intensificando la competencia y elevando el escrutinio regulatorio sobre la protección del consumidor y la transparencia en las condiciones de financiación. En este contexto, acuerdos de cesión de carteras como el de PayPal y KKR se han convertido en una herramienta clave para sostener el crecimiento del BNPL sin desbordar la capacidad de los propios balances corporativos.
