La reciente reunión de la Reserva Federal (Fed) ha estado marcada por un clima de tensión palpable, según ha reportado José A. Vizner, CEO de Negocios TV, desde Washington. Aunque no hubo grandes desviaciones del guion establecido, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reconocido un comportamiento "altamente inusual" en la economía, lo que ha generado una sensación de incertidumbre y ha puesto en entredicho las perspectivas económicas a largo plazo del banco central.
Perspectivas económicas distorsionadas y un mercado laboral en declive
Powell ha mantenido abierta la puerta a una posible bajada de tipos de interés mayor a la esperada. No obstante, ha enfatizado que la economía presenta un comportamiento que califica de "altamente inusual", sugiriendo que hay elementos que no encajan en sus proyecciones. Aunque la Fed ha presentado un pronóstico que sitúa el crecimiento real en torno al 1,7%-1,8% (lejos del 3% que se rumoreaba en algunos círculos), el consumo se perfila como un factor crucial para futuras decisiones, especialmente para determinar si habrá una pausa en los recortes de tipos después de la próxima reunión.
Un punto destacado por Powell ha sido la creciente debilidad del mercado laboral. En sus propias palabras, "ya no puedo decir que el mercado laboral sea muy sólido", una declaración significativa que contrasta con la visión de quienes defienden la credibilidad de la Fed basándose en el empleo. Esta afirmación complica la doble misión del banco central de mantener la estabilidad de precios y el pleno empleo, especialmente cuando el objetivo inflacionario del 2% parece cada vez más difícil de alcanzar en el corto plazo.
El objetivo del 2% de inflación y la influencia externa
La credibilidad de la Fed en su mandato inflacionario se ha visto erosionada, ya que los bancos centrales, incluida la Fed, se fijaron en 2022 el objetivo de volver al 2% de inflación, una meta que aún no se ha logrado. Powell ha indicado que se llegará al 2% "en el largo plazo", pero sin ofrecer un camino claro o fácil para alcanzarlo. Esto ha llevado a algunos a cuestionar la idoneidad del objetivo del 2%, especialmente en un contexto de envejecimiento poblacional y cambios estructurales en la economía. La pregunta subyacente es: ¿por qué no un 3% si el tipo neutral está subiendo?
La presión externa también ha sido un factor importante. La administración Trump, por ejemplo, ha estado "presionando y presionando" a la Fed para que baje los tipos de interés. La reciente incorporación de Miren, nombrado por la administración Trump, quien ha abogado por un recorte de 50 puntos básicos en lugar de 25, subraya esta tensión. Parece que dentro de la Fed está emergiendo un nuevo grupo, los "Trumpistas", que discrepan con la política actual y abogan por recortes más agresivos, en parte debido a la relación con el precio de la deuda y los 36 billones de dólares de deuda estadounidense.
Conclusiones y lo que se espera para diciembre
En resumen, la reunión de la Fed ha revelado un entorno de gran tensión y argumentos que, según Vizner, son "difíciles de casar con las últimas reuniones de la Fed". La duda principal no reside en la reunión de octubre, sino en la de diciembre, cuando se evaluará si la Fed logrará un tipo neutral elevado y si reconsiderará su objetivo de inflación. La presencia destacada de "japoneses", los principales tenedores de deuda, en la sala, aunque anecdótica, resalta la atención global sobre las decisiones del banco central estadounidense.
