Sensex sube 0,46% y Nifty 50 avanza 0,4% con rupia fuerte y estabilidad en tipos cortos

El índice de referencia BSE Sensex subió un 0,46% hasta los 84.950,95 puntos, y el NSE Nifty 50 avanzó un 0,4% hasta 26.013,45. Con estas alzas, ambos selectivos encadenan alrededor de un 2% de revalorización en las últimas seis sesiones y se mantienen muy cerca de sus máximos históricos. El tono general del mercado fue claramente constructivo: las 16 grandes sub-industrias del parqué se movieron en positivo, mientras los índices de pequeña y mediana capitalización consolidaban su papel de termómetro del apetito inversor.

Los mid-caps marcaron un nuevo máximo histórico, con el índice Nifty Mid-cap 100 subiendo un 0,7%, mientras que los small-caps repuntaron en torno a un 0,5%. Aun así, las small caps continúan unos siete puntos porcentuales por debajo de sus máximos de todos los tiempos, lo que deja cierto margen para que el rally continúe si el flujo de noticias acompaña. La sensación dominante entre los gestores es que la temporada de resultados del trimestre de septiembre ha sido, en conjunto, mejor de lo temido: no ha habido grandes decepciones y se consolida la idea de una recuperación de beneficios en 2026.

Dentro de los sectores, las financieras volvieron a liderar los avances. El índice Nifty Financials se anotó alrededor de un 0,6% y fue el principal motor de las ganancias de los selectivos. Firmas de análisis como JP Morgan consideran que los resultados del tercer trimestre marcan un punto de inflexión en la rentabilidad de los bancos, con los márgenes de intermediación (NIM) tocando suelo y abriendo la puerta a una mejora gradual del retorno sobre activos en los próximos ejercicios. A este viento de cola se suma el enfoque claramente pro-crecimiento del Banco de la Reserva de la India (RBI), que ha anunciado medidas de alivio para sectores exportadores castigados por los aranceles de Estados Unidos, permitiendo a las empresas elegibles diferir el pago de cuotas entre el 1 de septiembre y el 31 de diciembre de 2025. Esta flexibilidad reduce el riesgo de tensión de crédito en segmentos como el textil y, al mismo tiempo, es positiva para los balances bancarios.

En el plano corporativo, la nota negativa vino de Tata Motors Passenger Vehicles, que cayó en torno a un 4,7% tras recortar sus previsiones de margen para el ejercicio fiscal 2026 de su filial británica Jaguar Land Rover. En el lado opuesto, Hero MotoCorp se disparó alrededor de un 4,7% hasta máximos de catorce meses, en un rally claramente apoyado en sus últimos resultados.

En el mercado de divisas, la rupia se apreció de forma moderada frente al dólar estadounidense. El par dólar/rupia se situó en la zona de 88,63, lo que supone una subida de alrededor del 0,13% para la moneda india. Ese avance se produjo pese a la publicación de un déficit comercial récord en octubre, gracias a entradas de dólares suficientes para compensar la demanda de cobertura por parte de importadores. El mensaje implícito es que, de momento, los flujos de capital y la confianza en la historia de crecimiento de India están equilibrando las preocupaciones por el deterioro de la balanza comercial.

En deuda soberana, el rendimiento del bono a diez años se movió ligeramente al alza, hasta el entorno del 6,54%, con el precio del título de referencia rondando los 98,51 rupias. El pequeño repunte —unos 2 puntos básicos— refleja la percepción de que las recientes compras de bonos por parte del RBI han tenido más que ver con la sustitución de posiciones que vencen en balance que con un intento decidido de forzar a la baja los rendimientos. En otras palabras, el mercado no interpreta por ahora estas operaciones como el inicio de un ciclo de relajación monetaria más agresivo.

Los swaps de índice a un día (overnight index swaps, OIS) apenas se movieron. El tipo a un año se mantuvo prácticamente plano en torno al 5,47%, mientras que el swap a cinco años subió alrededor de 2 puntos básicos hasta el 5,76%. Esta estructura sugiere que los participantes del mercado ven la política monetaria del RBI en una fase de pausa vigilante: sin recortes inminentes, pero con margen para actuar si el crecimiento se viera comprometido.

En el muy corto plazo, el mercado de dinero presentó un comportamiento ordenado. El tipo de “call money” a un día —que refleja el coste de la liquidez interbancaria inmediata— se situó en torno al 5,24%, mientras que la tasa overnight de repos tripartitos (TREPS) se colocó cerca del 5,12%. Ambos niveles son coherentes con una liquidez sistémica razonablemente equilibrada y con un banco central que sigue utilizando con precisión sus herramientas para mantener los tipos efectivos cerca del tipo de referencia sin generar sobresaltos.

En conjunto, la fotografía de cierre del mercado indio muestra un equilibrio delicado pero por ahora estable: renta variable al alza apoyada en unos beneficios sólidos, una rupia que aguanta pese a los desequilibrios externos, y una curva de tipos que descuenta continuidad en la actual estrategia de política monetaria. La clave, de cara a los próximos meses, será comprobar si la historia de recuperación de beneficios y el flujo de reformas internas son capaces de compensar un entorno global en el que el coste de financiación sigue siendo elevado y la volatilidad puede repuntar en cualquier momento.