Wall Street celebra a SK Hynix, pero Seúl le pasa factura
SK Hynix perdió más de un 15% este lunes en la Bolsa de Seúl, su mayor desplome en casi dos décadas.
La corrección llegó apenas una sesión después de que sus ADR avanzaran cerca de un 13% durante su estreno en el Nasdaq.
El contraste refleja las tensiones acumuladas por el espectacular rally de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial.
La compañía continúa dominando el mercado de memorias avanzadas, pero los inversores empiezan a preguntarse si las expectativas han avanzado demasiado rápido.
El castigo arrastró al conjunto de la Bolsa surcoreana.
Una caída histórica en Seúl
Las acciones de SK Hynix llegaron a retroceder más de un 15% durante la sesión del 13 de julio, registrando su peor jornada bursátil en casi 20 años. La caída contribuyó a hundir alrededor de un 9% el Kospi, que tuvo que suspender temporalmente la negociación ante la magnitud de las ventas. Samsung Electronics también perdió aproximadamente un 10,7%, confirmando que el movimiento afectaba a todo el sector surcoreano de semiconductores.
El contraste resulta especialmente llamativo porque SK Hynix todavía cotiza cerca de tres veces por encima del nivel con el que comenzó el año. La corrección no borra el rally, pero demuestra hasta qué punto las valoraciones se habían vuelto vulnerables.
El debut que disparó la euforia
Los certificados de depósito estadounidenses —ADR— de SK Hynix comenzaron a negociarse el viernes en el Nasdaq. La compañía fijó el precio de colocación en 149 dólares, abrió en torno a 170 dólares y terminó la sesión en 168,01 dólares, con una subida del 12,8%.
La operación permitió captar aproximadamente 26.500 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor venta de acciones realizada en Estados Unidos por una empresa extranjera. El entusiasmo llevó incluso a los títulos a avanzar cerca de un 19% durante algunos momentos de la sesión.
Sin embargo, ese espectacular estreno creó una diferencia de valoración entre los títulos negociados en Nueva York y las acciones ordinarias de Seúl.
La rotación hacia Wall Street
Parte del desplome se explica por el traslado de posiciones hacia los nuevos ADR estadounidenses. Los inversores internacionales disponen ahora de un instrumento denominado en dólares, negociado durante el horario de Wall Street y más accesible para numerosos fondos tecnológicos.
Esta nueva vía no modifica por sí sola el negocio de SK Hynix, pero sí redistribuye la liquidez entre dos mercados. Además, la colocación incrementó el volumen de acciones disponible, favoreciendo las ventas en Corea del Sur después de meses de fuertes revalorizaciones.
El ajuste también alcanzó a Nueva York: los ADR perdían alrededor de un 9% en las operaciones previas a la apertura del lunes. La euforia inicial comenzó a corregirse en ambos lados del Pacífico.
Los beneficios generan dudas
Los operadores también señalan el temor a que los resultados del segundo trimestre queden por debajo de las previsiones más optimistas. El mercado esperaba una aceleración considerable de los envíos de memorias HBM4, utilizadas en los procesadores destinados a la inteligencia artificial, pero ese aumento todavía no se habría materializado con la intensidad prevista.
SK Hynix se convirtió en uno de los principales beneficiarios del gasto realizado por Nvidia y los grandes operadores de centros de datos. En el cuarto trimestre de 2025 controlaba aproximadamente el 57% del mercado mundial de memorias HBM por ingresos.
Lo más grave sería que la capacidad productiva creciera más deprisa que la demanda, reduciendo los precios y los márgenes.
Corea depende del superciclo
La concentración tecnológica del Kospi amplifica cualquier corrección. SK Hynix y Samsung representan una parte determinante del índice y actúan como termómetro de las exportaciones surcoreanas. Cuando ambas compañías caen a doble dígito, el problema deja de ser corporativo y adquiere dimensión nacional.
SK Hynix obtuvo cerca del 68,8% de sus ingresos de 2025 en Estados Unidos, su mercado más importante. Ese ejercicio terminó con unas ventas próximas a 65.000 millones de dólares y un beneficio de alrededor de 28.000 millones, impulsados por la escasez de memoria avanzada.nCorea del Sur depende cada vez más de que el ciclo inversor de la inteligencia artificial mantenga su velocidad.
La caída no demuestra que la demanda de chips para inteligencia artificial haya desaparecido. Las grandes tecnológicas continúan invirtiendo miles de millones en centros de datos, mientras las memorias de gran ancho de banda siguen siendo esenciales para entrenar y ejecutar modelos avanzados.
Sin embargo, el mercado ya no premia únicamente el crecimiento. Exige que los beneficios, los envíos y la capacidad productiva cumplan unas previsiones extraordinariamente elevadas. Tras subir más de un 600% en doce meses, cualquier retraso puede desencadenar ventas violentas.
SK Hynix no ha dejado de ser una pieza central de la revolución tecnológica. Lo que ha cambiado es el precio que los inversores están dispuestos a pagar por esa promesa.
