¿Revolución o burbuja? El capricho de las grandes tecnológicas que inquieta a los mercados

En un escenario marcado por la volatilidad, los expertos en economía y tecnología advierten sobre las posibles burbujas que se están formando en el sector digital.

La pregunta que acosan a muchos inversores no es otra que si lo que estamos viviendo es una auténtica revolución o una mera explosión de una burbuja. La respuesta, por supuesto, no es sencilla, pero las señales de advertencia crecen y requieren análisis profundo.

La economía global exhibe un comportamiento impredecible. Mientras que septiembre, un mes que históricamente ha sido difícil para las bolsas, logra resistir las caídas, los expertos ponen en duda la sostenibilidad de esta tendencia. Azcona destaca que las bolsas americanas y europeas están rompiendo estadística tras estadística, pero no sin generar cierta inquietud entre los inversores.

¿Hasta cuándo puede mantenerse esta calma? La respuesta no es clara, especialmente considerando la influencia de los inversores minoristas frente a las grandes instituciones, que están ajustando sus estrategias y retirando posiciones en renta variable. La liquidez excesiva, esa metáfora del ketchup que agita Azcona, simboliza la precariedad del momento y el riesgo de un 'golpe de efecto' cuando menos se espere.

Las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. en 2026 añaden una capa más de incertidumbre. Los partidos políticos, en medio de su juego estratégico, prefieren 'no ser responsables' de una posible crisis económica, lo que alimenta las dudas sobre la estabilidad fiscal y monetaria del país.

Hablar de inflación en estos tiempos es como hablar de algo que nunca termina. Si bien la cifra cercana al 3% en EE.UU. puede parecer controlada, en realidad no refleja la complejidad de la situación. Los datos macroeconómicos no coinciden con las expectativas oficiales, y la Reserva Federal parece jugar con cifras que no terminan de cuadrar.

Azcona advierte que la economía está en una especie de limbo. El empleo muestra signos de estancamiento y, en algunos casos, decrecen. La duda principal es si la Fed podrá reducir tipos de interés en el futuro cercano, o si, por el contrario, estará atada de pies y manos ante una coyuntura que parece más débil de lo que aparenta.

El sector tecnológico ahora se encuentra en el centro del debate. La inversión cruzada entre gigantes del área y las estrambóticas sumas de dinero que se están poniendo sobre la mesa generan más preocupación que certezas. Azcona señala que, si bien la IA impulsa la productividad, las inversiones en centros de datos y en nuevas tecnologías no siempre resultan rentables.

Por ejemplo, un centro puede costar 40 billones y generar solo 24 billones en ingresos—un margen neto que podría no ser suficiente para justificar semejante inversión. ¿Estamos ante una burbuja tecnológica que estallará en cualquier momento? La cuestión deja más dudas que respuestas y refleja una realidad donde la eficiencia y el coste parecen no ir siempre de la mano.

Para entender la magnitud del problema, basta con mirar los números: entrenar un modelo en Deepsic costó 295,000 dólares; en cambio, la misma tarea en OpenAI costó cerca de 100 millones. La diferencia en eficiencia y capacidad de inversión parece indicarnos una brecha cada vez mayor, que podría tener implicaciones importantes en el futuro del sector.

Ante todo este panorama, las recomendaciones no son pocas. Azcona insiste en diversificar, en buscar activos que no dependan demasiado del dólar y en tener una visión a largo plazo. Además, aconseja que los inversores consulten con profesionales, porque en un escenario tan cambiante, la gestión del riesgo es la clave.

Un punto destacado es el auge de la renta fija en monedas locales, beneficiada por la debilidad del dólar. Sin embargo, las masas de pequeños inversores parecen sumergirse en la ilusión de que las inversiones en tecnología y en activos digitales son la solución mágica. ¡Y no, no siempre lo es! La diversificación y la paciencia son las mejores armas en tiempos de turbulencia.