El petróleo ha vuelto a dispararse este 11 de junio y reabre un frente clásico: la prima geopolítica. El Brent se mueve en torno a 94,7 dólares y el WTI ha llegado a 92,6, en una sesión marcada por el riesgo en Oriente Próximo. La tensión no es solo política: también es logística. Y cuando el mercado teme interrupciones, el barril se encarece antes de que falte.

El salto del barril en una sesión de alta tensión

La referencia europea ha abierto con impulso y se ha mantenido en la franja alta de la semana. El contrato más líquido del Brent se ha situado en 94,73 dólares, con avances cercanos al +3,6% en la última actualización disponible. La horquilla intradía ha sido amplia —entre 93,9 y 95,5—, señal de que el mercado está pagando volatilidad, no solo crudo. En paralelo, el WTI estadounidense ha escalado hasta 92,63 dólares, alimentado por la misma lectura: cualquier escalada que roce el tránsito marítimo se traduce en precio inmediato.

Ormuz, el cuello de botella que multiplica el riesgo

El foco vuelve al Estrecho de Ormuz porque concentra el tipo de vulnerabilidad que más asusta a los traders: la de un “punto único de fallo”. Por ese corredor han circulado alrededor de 23,2 millones de barriles diarios (primer semestre de 2025), cerca del 29% del comercio marítimo mundial de petróleo. La consecuencia es clara: una amenaza creíble, aunque sea temporal, obliga a recalcular seguros, fletes y rutas en cuestión de horas. “El mercado no está descontando una caída de demanda; está poniendo precio a un posible atasco logístico, y ese tipo de shock siempre se paga al contado”, señalan analistas citados por prensa financiera.

Inventarios en EE. UU.: el otro motor de la subida

La geopolítica explica el titular, pero la microestructura del mercado añade combustible. En Estados Unidos, los datos preliminares citados por agencias apuntan a un descenso de inventarios de crudo de 9,12 millones de barriles en la semana finalizada el 5 de junio, junto a una caída de existencias de gasolina de 1,19 millones. Cuando el stock baja, el mercado interpreta menor colchón frente a interrupciones y, por tanto, mayor sensibilidad a cualquier titular de riesgo. Lo más grave es que ese ajuste llega cuando el comercio global ya está tensionado por costes de transporte y primas de seguridad en rutas clave.

La curva del Brent revela estrés inmediato

La lectura más fina está en la curva de futuros. Mientras el Brent cercano se mantiene en torno a 94,7, el contrato de diciembre cotiza alrededor de 87,8 dólares, con una diferencia que sugiere tensión a corto y alivio esperado a medio plazo. Este patrón es típico cuando el mercado cree que el shock es intenso pero transitorio: se paga por el barril “ya”, no por el de dentro de seis meses. Sin embargo, este hecho revela una fragilidad: la normalización depende de que el flujo marítimo vuelva a operar con relativa normalidad, algo que en episodios de escalada puede tardar más de lo previsto.

OPEP+ y la oferta que no compensa un bloqueo

La capacidad de reacción de los productores funciona en escenarios de precio, no en escenarios de “paso cerrado”. Incluso con ajustes de producción y márgenes de bombeo, un cuello de botella como Ormuz no se sustituye con facilidad: el problema no es cuánto se extrae, sino cómo se entrega. Por eso, aunque el mercado siempre mira a Arabia Saudí y aliados cuando el barril salta, la lógica de este episodio es distinta. Las estimaciones más agresivas que circulan en el mercado —con picos que podrían llevar el Brent a niveles de tres dígitos si la escalada se cronifica— reflejan, sobre todo, la dificultad de neutralizar un riesgo de tránsito.

El impacto en Europa: inflación importada y presión en carburantes

Europa, y especialmente las economías más dependientes de importaciones, vuelve a quedar expuesta a un repunte energético. El traslado del crudo a los carburantes no es inmediato, pero suele filtrarse en días a través de la cotización del diésel y de la gasolina en mercados mayoristas, además de los costes de logística. Con un Brent moviéndose cerca de 95 dólares, la presión se reabre sobre transporte, distribución y precios finales. El contraste con semanas de relativa calma resulta demoledor: cuando el petróleo sube por riesgo geopolítico, el efecto no se limita a la factura energética; también vuelve a tensar expectativas de inflación y complica el margen de maniobra de la política monetaria.