La subida de tipos empieza a golpear a los indicadores claves de Europa: el M1 cae por primera vez
El BCE ha publicado la evolución de los agregados monetarios en la Eurozona, con un resultado que ha marcado todo un hito. El M1 ha sufrido la primera caída de toda la serie histórica. Una caída que revela el impacto que están empezando a tener las subidas de tipos y la reducción del balance, en definitiva, el endurecimiento de la política monetaria del BCE que ha puesto fin a todas las medidas puestas en marcha para incentivar el crédito y la liquidez durante la pandemia. Pues bien, ahora, en esa marcha atrás… El agregado monetario M1, que no es otro que el agrupa a los billetes y monedas en circulación más los depósitos a la vista, ha sufrido una caída del 0,7% en el primer mes del año. El primer descenso desde que hay registros y que se debe, sobre todo, por la reducción de la liquidez que almacenan los bancos en sus cuentas con el BCE. Pero el dato es llamativo no solo por suponer un hito sino por lo que puede anticipar, que no es otra cosa que extenderse a otros escalones. De hecho, En Estados Unidos, donde la subida de tipos arrancó antes, la caída ya ha llegado al M2, que tal y como apunta la numeración escala el nivel.
Según aseguran en una nota los expertos de ING y recoge el Economista, los datos podrían demostrar que se está subestimando el impacto dela subida de tipos. Así, advierten que la mirar las cifras de enero con detenimiento se ven descensos continuos y rápidos en el crecimiento de la oferta monetaria. El dinero en sentido amplio (M3) creció un 3,5% interanual, frente al 4,1% de enero. El agregado monetario más estrecho M1, que se considera un buen indicador adelantado de la actividad económica, se ha contraído como decíamos por primera vez. Subrayan cómo la deuda de las empresas (corporaciones no financieras) experimentó una fuerte contracción en diciembre y se estancó en ese nivel en enero (crecimiento intermensual del 0%). Por otro lado, el endeudamiento de los hogares aumentó ligeramente en enero, pero sigue mostrando una fuerte tendencia a la baja.
Y de lo que está por venir… recuerdan que el BCE comenzará su ajuste cuantitativo (quantitative tightening) en marzo, lo que tendrá un mayor efecto sobre la oferta monetaria.
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