Nicolás Dujovne alerta sobre un septiembre decisivo para la Reserva Federal
En conversación con Negocios TV, Nicolás Dujovne ofreció una radiografía de la coyuntura global: la Reserva Federal afronta un septiembre clave, con el dilema de si priorizar la inflación impulsada por aranceles o la debilidad del mercado laboral. Al mismo tiempo, el experto destaca un escenario favorable para los mercados emergentes y la importancia de la disciplina fiscal en Argentina.
El mes de septiembre podría marcar un antes y un después para la economía global. Así lo subraya Nicolás Dujovne, exministro de Finanzas de Argentina y actual director de Tenac Asset Management, en entrevista con Negocios TV. El economista explicó que Estados Unidos atraviesa un momento singular: la revisión a la baja en las cifras de empleo, sumada al efecto de los aranceles que comienzan a trasladarse a los precios, genera un escenario de difícil lectura para la Reserva Federal.
Según Dujovne, la Fed se enfrenta a un dilema pocas veces visto en los últimos años. Por un lado, la inflación repuntó en los últimos meses por el impacto de los aranceles. Por otro, la debilidad del mercado laboral introduce señales de enfriamiento económico. Su visión es clara: la institución que dirige Jerome Powell podría iniciar en septiembre un ciclo de reducción de tipos, entendiendo que la presión inflacionaria derivada de los aranceles será transitoria.
El exministro argentino comparó la suba de aranceles con un aumento de impuestos: un ingreso extra para el Tesoro que reduce déficit, en lugar de alimentar la inflación. En este sentido, recordó que la caída prevista en el déficit federal estadounidense debería ser vista como un freno inflacionario.
Dujovne advirtió, sin embargo, que la presión política sobre la Fed representa un riesgo de mediano plazo. “Si se percibe que el banco central pierde independencia, los mercados pueden exigir más rentabilidad a los bonos del Tesoro, dificultando la caída de las tasas largas”, señaló.
Respecto a los mercados emergentes, el panorama es más alentador. Dujovne destacó que, tras la crisis inflacionaria global de 2022 y 2023, varios países lograron estabilizar sus economías. El debilitamiento del dólar, el repunte de las monedas locales y el buen desempeño de los commodities ofrecen una oportunidad de compresión de spreads y crecimiento sostenido. Países como México y Brasil, junto con economías de Europa del Este, se presentan como polos atractivos de inversión.
El análisis se completó con una mirada hacia Argentina. Dujovne afirmó que la continuidad del ajuste fiscal es la clave para el futuro económico del país. Con elecciones legislativas a la vista, el respaldo social al programa de austeridad del presidente Milei será determinante para consolidar la senda de recuperación hacia 2026. “Si la sociedad acompaña, Argentina podrá reforzar su crecimiento y reducir la prima de riesgo”, concluyó.
Con este diagnóstico, Dujovne no solo dibuja un septiembre decisivo para la Reserva Federal, sino que también plantea un escenario donde los emergentes, y en particular Argentina, podrían ganar protagonismo en el nuevo ciclo financiero global.
