Neel Kashkari prevé dos recortes de tipos más en 2025 si el mercado laboral continúa flojo
El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, ha puesto sobre la mesa la posibilidad de que la Fed aplique dos recortes de tipos de interés antes de que termine el año. Este planteamiento surge en respuesta a datos recientes que muestran una desaceleración en el empleo y una inflación que, aunque ha cedido algo, sigue por encima del objetivo marcado. Al mismo tiempo, enfatiza que cualquier ajuste debe depender de las condiciones reales del mercado económico, manteniendo la puerta abierta tanto a pausar recortes como, en escenarios adversos, a subir tasas si la inflación se desboca.
La economía estadounidense está atravesando una encrucijada que obliga a la Reserva Federal a jugar con cautela. Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, ha señalado que dos recortes adicionales de 25 puntos básicos serían adecuados durante 2025, siempre que continúe el debilitamiento del mercado laboral y no aparezcan presiones inflacionarias inesperadas.
Hasta ahora, el índice de desempleo ha mostrado síntomas de tensarse, con un crecimiento del empleo por debajo de lo esperado, revisiones a la baja de los datos de meses anteriores, y una desaceleración general de la demanda laboral. Estas señales han elevado la preocupación de que una política monetaria demasiado rígida pueda provocar un alza abrupta del desempleo.
Un elemento central del análisis de Kashkari ha sido el llamado “tipo neutral” (“neutral rate”), es decir, aquel tipo de interés que ni frena ni estimula la economía. Hasta ahora, se pensaba que ese nivel estaba por debajo, pero Kashkari lo ha revisado al alza, situándolo alrededor del 3,1 %. Eso significa que, aun con los tipos oficiales algo más elevados, la política monetaria podría no estar tan restrictiva como se creía, lo que limita el efecto de los recortes sobre ciertos sectores como el inmobiliario.
Inflación y aranceles: otro frente abierto. Aunque la inflación general ha ido moderándose, y algunos elementos —como los aranceles— parecen estar teniendo un impacto limitado hasta ahora, Kashkari advierte que estos pueden generar efectos retrasados. Si estos impactos se intensifican o se materializan de forma inesperada, la Fed podría tener que abstenerse de recortar más, o incluso subir los tipos si la inflación rebasa marcas tolerables.
Por otra parte, aunque hay consenso entre algunos miembros de la Fed sobre estos dos recortes, no todos comparten la misma visión: varios funcionarios están más cautelosos, y algunos consideran que solo uno o ninguno adicional será prudente, dependiendo de los próximos datos económicos.
La postura de Kashkari refleja una Fed que se inclina hacia la relajación monetaria, pero sin comprometerse a una trayectoria fija: los recortes dependerán del comportamiento del empleo, la inflación y la evolución económica global. Para negocios, inversores o empresas, el mensaje es claro: prepararse para un entorno con menores tasas de interés, pero con riesgos latentes si las presiones inflacionarias resurgen o si el mercado de trabajo muestra mayor resistencia de lo anticipado.
