Santander cae en Bolsa tras anunciar la compra de Webster pese a resultados récord en 2025
Banco Santander ha iniciado la sesión bursátil de este miércoles con una caída cercana al 4% en la Bolsa española, un retroceso significativo aunque inferior al desplome del 6,4% registrado en la sesión anterior en Wall Street. El ajuste del mercado se produce tras el anuncio de la oferta de compra del banco español sobre la entidad estadounidense Webster Financial, una operación estratégica de gran calado que coincide, además, con la publicación de los resultados anuales de 2025, los mejores jamás registrados por una entidad financiera en España.
A primera hora de la jornada, Santander cotizaba en torno a los 10,63 euros por acción, reflejando la reacción inicial del mercado a una operación corporativa compleja, financiada parcialmente con acciones y con impacto directo sobre el capital del grupo.
Ajuste bursátil tras el anuncio de la opa sobre Webster Financial
La caída de la acción de Santander responde principalmente al arbitraje entre la cotización de mercado y los términos de la oferta presentada por el banco español. En concreto, Santander ofrece por cada acción de Webster 2,045 ADS (American Depositary Shares) de Santander cotizadas en Wall Street, además de 48,75 dólares en efectivo.
Esta propuesta supone una prima aproximada del 14% sobre el precio de mercado de Webster previo al anuncio. Sin embargo, tras hacerse pública la operación, el mercado corrigió dicha prima: Santander cayó un 6,4% en Wall Street, mientras que Webster subió un 9% hasta los 71,95 dólares, por encima de los 69,75 dólares en los que se valora la oferta a precios de mercado.
Los analistas esperan que en la sesión de Wall Street de hoy ambos valores tiendan a recuperarse, dado que Santander cotiza cerca de un 4% más caro en el mercado español que al cierre de la jornada anterior en Estados Unidos, donde la liquidez es menor.
Impacto en capital: ampliación de acciones y uso de reservas
Como ocurre habitualmente en operaciones financiadas parcialmente con acciones, la reacción inicial del mercado ha sido negativa. Según explicó la entidad el martes, la compra de Webster implicará para los accionistas actuales de Santander una ampliación de capital y consumo de reservas.
En concreto, Santander emitirá 330 millones de nuevas acciones, que se entregarán en forma de ADS a los accionistas de Webster. A precios de cierre del martes, esta ampliación supone unos 3.500 millones de euros.
Por otro lado, la parte en efectivo de la operación asciende a 7.863 millones de dólares, equivalentes a unos 6.600 millones de euros, que se financiarán íntegramente con cargo a reservas.
Dividendo y recompras: Santander mantiene sus compromisos
Uno de los mensajes clave lanzados por la entidad presidida por Ana Botín ha sido la tranquilidad al accionista. Santander ha asegurado que no tocará los compromisos de remuneración, incluidos los dividendos y los programas de recompra de acciones.
El banco mantiene intacta la recompra de acciones por 5.000 millones de euros, que forma parte del objetivo global de 10.000 millones de euros en recompras entre 2025 y 2026. En cuanto al dividendo, aunque no se han detallado nuevos objetivos, los dos últimos pagos —en noviembre y mayo— sumaron 22,5 céntimos por acción, cerca del 2% de la cotización actual.
Solvencia: leve impacto en el ratio CET1
Desde el punto de vista de la solvencia, la operación tendrá un impacto limitado. El ratio de capital de máxima calidad (CET1) descenderá desde el 13,5% actual, aunque la entidad ha asegurado que seguirá situándose “cómodamente por encima del objetivo del 12%” fijado en el Investor Day para 2025.
Resultados récord en 2025 y respaldo de los analistas
El anuncio de la operación coincide con la publicación de los resultados anuales de 2025, que han marcado un hito histórico: más de 14.000 millones de euros de beneficio, el mayor jamás logrado por una entidad financiera en España.
Según los analistas de Renta 4, los resultados del último trimestre han superado tanto sus propias previsiones como las del consenso del mercado, con ingresos y beneficio neto un 9% y 10% por encima de lo esperado, respectivamente, pese a unos gastos de explotación y provisiones algo superiores.
La firma considera que la compra de Webster será bien recibida a medio plazo, al permitir a Santander reforzar su posición en Estados Unidos, diversificar su negocio y ampliar su presencia en banca comercial, uno de los segmentos clave del mercado norteamericano.
Una operación favorecida por la fortaleza bursátil de Santander
El excelente comportamiento bursátil de Santander en el último año ha sido determinante para facilitar la operación. La entidad se ha revalorizado un 128% en 12 meses, alcanzando una capitalización bursátil de 160.000 millones de euros.
En contraste, Webster Financial ha subido solo un 20% en el mismo periodo, a lo que se suma la depreciación del dólar del 16%. Como resultado, Webster ha pasado de representar el 14% del valor de mercado de Santander a principios de 2025 a apenas el 5,5% en la actualidad, haciendo la operación más asumible para el banco español.
