El IBEX 35 se frena en máximos a la espera de la Fed y con el BCE replanteando los tipos
El IBEX 35 cerró la sesión del martes con una subida mínima del 0,13%, hasta los 16.734 puntos, en una jornada dominada por la prudencia y el freno al riesgo ante la decisión de tipos que la Reserva Federal anunciara mañana. Con un recorte de 25 puntos básicos prácticamente descontado, el foco del mercado se desplaza al tono de Jerome Powell y a las crecientes divisiones internas en la Fed, que ya han rebajado las expectativas de recortes para 2026. En paralelo, la sorpresa ha llegado desde Europa, donde Isabel Schnabel ha abierto la puerta a una posible subida de tipos del BCE el próximo año, añadiendo más incertidumbre a un tablero en el que el IBEX avanza por pura inercia, sostenido por Mapfre e Indra, mientras Fluidra lidera las caídas.
El rally se congela en la cota de los 16.700 puntos
Los inversores optaron por pisar el freno en la bolsa española en la sesión del martes. El IBEX 35 cerró con un avance testimonial del 0,13%, hasta los 16.734 puntos, en una jornada marcada por el escaso apetito por el riesgo y la sensación de que nadie quiere mover ficha antes de escuchar a la Reserva Federal estadounidense.
En el resto de Europa, el tono fue igualmente contenido, aunque algo más dispar: el DAX alemán avanzaba alrededor de un 0,5%, mientras que el CAC 40 francés cedía en torno a un 0,6% y el EuroStoxx 50 se dejaba un 0,1%. El mensaje es común: las bolsas se han subido a la pausa técnica a la espera de la Fed.
Una Fed dividida que complica el guion de los recortes
El presidente de la Fed, Jerome Powell, llega a la última reunión del año con el foco mediático y financiero completamente encima. El mercado da por hecho, con una probabilidad cercana al 92%, un recorte de 25 puntos básicos en los tipos de interés. Sin embargo, el movimiento en sí empieza a ser casi la anécdota.
La verdadera incógnita reside en el tono de Powell y en el nivel de disenso dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En las últimas semanas, al menos cinco miembros con derecho a voto han cuestionado en público la necesidad de seguir profundizando en la relajación monetaria, lo que abre la puerta a un mensaje más restrictivo de lo que apuntaban los últimos meses, según advierten desde Edmond de Rothschild AM.
Aunque los analistas siguen contemplando tres recortes en 2026, el aumento de las voces discrepantes podría recortar ese escenario y enfriar el optimismo. En Banca March recuerdan que la combinación de datos macro retrasados por el cierre de Gobierno, el impulso que dará el empuje fiscal previsto para el año que viene y la fortaleza del consumo han llevado al mercado a rebajar las expectativas a solo dos recortes en 2026.
“El recorte es lo de menos”: Powell, auténtica clave del mercado
El analista Tom Essaye, fundador de The Sevens Report, sintetiza el sentir general con una frase demoledora: “No es exagerado decir que el recorte de tipos es, en realidad, lo menos importante de esta reunión”. Para el mercado, lo que está en juego es saber si la Fed mantendrá vivo el ciclo de recortes o si, por el contrario, dejará entrever una pausa anticipada en 2026.
“Lo que realmente le importa al mercado es que la Fed indique que continuará recortando los tipos y no una pausa en el ciclo de recortes”, insiste Essaye. De ese matiz dependerá en buena medida que el IBEX y el resto de índices europeos tengan margen para prolongar el rally de final de año o se vean obligados a corregir parte del terreno ganado.
El BCE cambia el paso y coquetea con una subida de tipos
Mientras la Fed debate hasta dónde rebajar el precio del dinero, en Europa el debate se ha desplazado en sentido contrario. Con una inflación anclada en torno al 2%, el problema del Banco Central Europeo (BCE) no es tanto frenar los precios como evitar que vuelvan a repuntar.
En ese contexto, los inversores han empezado a descontar la posibilidad de una subida de tipos en 2025 después de que Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, afirmara que se sentiría cómoda con que el próximo movimiento del BCE fuera precisamente al alza. “Los comentarios de Schnabel resultan sorprendentes dado el débil crecimiento en Alemania y en el conjunto de la eurozona”, apunta Vincent Juvyns, estratega jefe de inversión en ING Bruselas.
El resultado es un doble frente para las bolsas: una Fed que pisa el freno de los recortes y un BCE que ya no descarta subir tipos si la inflación vuelve a inquietar.
Tesoro, subasta final del año y un IBEX que sube por inercia
En el plano macro, el Tesoro Público colocó 2.252,5 millones de euros en la última subasta del año de letras a tres y nueve meses, en el rango medio previsto. Lo hizo además elevando la rentabilidad marginal ofrecida a los inversores en ambas referencias, según los datos del Banco de España.
Sin embargo, estos datos no bastaron para animar al IBEX, que cerró en positivo casi por inercia, con una rotación selectiva hacia valores concretos.
Mapfre, Indra y Solaria brillan; Fluidra lidera las caídas
Entre los protagonistas del día destacó Mapfre, que se anotó un avance cercano al 2%, seguida muy de cerca por Indra, que subió en torno al 1,9%, apoyada por el buen momento del sector defensa tras conocerse una inversión de Alemania de 52.000 millones de euros en este ámbito.
También Solaria brilló con una subida aproximada del 1,9%, mientras que ArcelorMittal progresó en torno al 1,5%. Entre los grandes nombres, ACS, Cellnex y Banco Sabadell sumaron alrededor de un 1%.
En el lado negativo, Fluidra se colocó como farolillo rojo del IBEX con una caída cercana al 2%, por delante de IAG y Enagás, que corrigieron en torno al 1%.
Un mercado en pausa antes del próximo movimiento
La sesión deja una sensación clara: el IBEX 35 se mantiene cómodo en zona de máximos, pero sin fuerza para atacar nuevos niveles hasta que Powell despeje el horizonte. Con una Fed más dividida, un BCE menos dovish y un contexto macro que ya no justifica tantos recortes en 2026, los inversores han optado por la cautela. El próximo movimiento lo dictará, una vez más, la Reserva Federal.
