“Asignamos a los mercados financieros una inteligencia colectiva que no tienen”. David Cano
La inflación se modera a un ritmo más lento de lo esperado por algunos agentes. A finales de 2022 estaba en la zona del 8%, a finales del 2023 sobre el 4%, y se esperaba que la tendencia siguiese hacia abajo. “Así como pasar del 8 al 4, pasar del 4 al 2% es mucho más lento”, sostiene David Cano, socio director de AFI Inversiones Globales. La inflación regresará al objetivo de los bancos centrales, pero se necesitan meses. Reacción de los bancos centrales: advierten de que le costará llegar al último tramo del 2%, tardando un poco más de lo que descontaba el mercado.
Los movimientos de corto plazo hay que interpretarlos como lo que son: que no necesariamente son acordes a los fundamentos económicos. “Asignamos a los mercados financieros una inteligencia colectiva que no tienen”, detalla Cano. La inflación se está moderando, los bancos centrales van a bajar los tipos de interés, solo aquellos más ansiosos o más impacientes que necesitaban una rebaja de los tipos en marzo son los que han podido decepcionarse. Pero luego lo piensan con calma y se dan cuenta de que la economía va bien, “la inflación no es un problema”, los bancos centrales van a bajar tipos y que hay beneficios empresariales. La renta variable será una activo rentable en los próximos meses, incluso la renta fija.
La discrepancia macroeconómica de los grandes bloques: China es la envidia, EEUU se reacelera un poco y parte de la zona euro es la decepción y el lastre. Cada una por sus motivos. Economías que pueden crecer a ritmo del 0,5%, por lo que sus políticas monetarias no deberían de ser tan restrictivas. “El problema lo tiene el banco de Inglaterra”, porque la debilidad de su economía. “El impacto de la salida de la Unión Europea sigue impactando a su economía”, sostiene Cano. Reino Unido sufriendo por una decisión equivocada, “necesitan tiempo para purgar esas heridas”. Con una disparidad clara entre países. “Creemos que el BCE puede empezar a bajar los tipos de interés antes que la FED en EEUU”.
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